天富头条：白糖继续冲高

天富头条：白糖继续冲高

一、全球供应短缺预期
巴西中南部地区干旱导致甘蔗单产下降，印度因天气及政策因素产量预估下调，叠加泰国、印度等主产国出口政策不确定性，全球食糖供应缺口扩大（国际糖业组织预计 2024/25 榨季短缺达 488 万吨，创 9 年新高），支撑国际糖价上行并传导至国内市场。

二、国内政策支撑
中国对糖浆进口加征关税（2025 年 1 月起部分糖浆税率从 12% 上调至 20%），抑制替代糖源进口，缓解国内供应压力。同时，广西产区干旱可能影响甘蔗产量，进一步强化市场对供应偏紧的预期。

三、需求阶段性回暖
春节备货期间，国内下游企业刚需补库，叠加 “买涨不买跌” 心理，短期需求提振现货价格，带动期货市场情绪。

四、国际市场联动效应
ICE 原糖期货价格波动直接影响国内郑糖走势。巴西库存创历史低位、印度出口政策不明朗等因素推动国际糖价高位震荡，国内市场跟随上涨。

五、未来潜力及风险提示：

利多因素：

1.短期供应偏紧，巴西新榨季前出口量有限，印度出口政策若维持收紧，国际糖价仍有支撑。

2.政策持续干预，中国若进一步限制糖浆进口或增加国储投放，可能阶段性推高价格。

3.天气不确定性，主产区极端天气（如巴西干旱、印度季风异常）可能扰动产量预期。

利空因素：

1.全球增产预期，2025/26 榨季巴西、泰国等国计划扩大种植面积，全球供应或转向宽松。（影响的更多是9月合约）

2.进口成本下降：国际糖价走弱使国内进口利润窗口打开，后期进口量增加可能压制价格。

五、综合判断：
短期内，白糖期货价格受供应短缺、政策支撑及季节性需求影响，或维持高位震荡。投资者需密切关注巴西新榨季生产情况、印度出口政策及国内糖浆进口政策变化，

白糖2505

数据来源：天富期货APP

根据顺势阶梯线法目前已经进入“舍得”博弈阶段，谨慎追高，低波动介入高波动博弈盈亏比。错过寻找下一个目标，交易是场“马拉松”。

一、隔夜国内国际市场走势综述

1、国内市场

截止到3月17日夜盘收盘，涨跌互现，与前一交易日收盘价格作比较，燃油领涨，主力合约2505合约涨幅1.09%，白糖和玻璃涨幅均超1%；镍领跌，主力合约2505合约跌幅2.21%；其余品种涨跌幅均未超1%。

市场关注度情况，夜盘白糖有一定程度的市场关注度提升，镍和不锈钢有一定程度的市场关注度下降。

2、国际市场

国内市场收盘后，截止到早上6:10与国内商品市场相关的外盘品种变化一览表。

截止到3月18日6:10

道琼斯工业平均指数收涨353.45点，涨幅0.85%，报41841.63点。纳指收涨54.58点，涨幅0.31%，报17808.66点。标普500指数收涨36.19点，涨幅0.64%，报5675.12点。

纳斯达克金龙中国指数收涨4.03%，报8404.20点。

截止到3月18日5:15

二、重要信息速递

1、国内信息

★各线城市商品住宅销售价格降幅均继续收窄

国家统计局：2025年2月份，从环比看，受春节销售淡季等因素影响，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格总体稳中略降，其中一线城市新建商品住宅销售价格上涨。从同比看，各线城市商品住宅销售价格降幅均继续收窄。

★新版《消费品售后服务方法与要求》国家标准将于今年5月1日起实施

央视网：新版《消费品售后服务方法与要求》国家标准将于今年5月1日起实施。新标准增加了及时响应、专业可靠、便捷可及、公开透明4项售后服务总体原则，补充了配送、延保等售后服务类型，进一步强化了售后服务组织及其服务人员的要求。

2、国际信息

★美国2月零售销售增长不及预期，不确定性导致消费者信心低迷

美国2月份零售额出现月度增长，但低于预期，1月份销售环比降幅从0.9%下调至1.2%。报告显示，在13个类别中，2月份只有5个类别的销售额较1月份有所上升：非实体零售商（代表电子商务）、一般商品、保健和个人护理、食品和饮料还有建筑材料。这些类别倾向于必需品，而非非必需品，因此这些领域的增长表明，消费者上个月对自己的支出持谨慎态度。零售商警告称，由于天气寒冷、退税推迟以及消费者对经济的不确定性日益增强，2月份开局疲软。自今年1月以来，消费者信心连续三个月下滑，因为美国人试图应对特朗普政府不断变化的政策，包括从时断时续的关税到联邦政府的广泛裁员。

★特朗普：胡塞武装任何进一步攻击或报复都将收到回应

美国总统特朗普在社交媒体上表示，胡塞武装任何进一步攻击或报复都将遭到巨大的武力打击。伊朗正在向胡塞武装提供武器、资金和情报。从现在起，胡塞武装的每一枪都将被视为来自伊朗武器和领导层的一枪，伊朗将为此负责，并承担后果。

★研究机构：美国国债2月交易量创下纪录高位

据金融分析公司Crisil Coalition Greenwich数据，2月是美国国债市场有史以来最繁忙的一个月，围绕特朗普关税政策的不确定性以及美联储降息押注的增加提振了交易量。该公司市场结构研究主管Kevin McPartland在报告中写道：“他们会不会加关税、通胀意外和降息预期的复苏让投资者和交易员忙个不停。”2月美国国债日均名义交易量为1.068万亿美元，同比增长16%，超过2024年8月成为有纪录以来最活跃月份。2月28日超过10月31日成为有史以来最繁忙的一天。

★刚果（金）反政府武装M23决定不参与和谈

被指获卢旺达支持的刚果民主共和国反政府武装M23运动决定，不参加星期二在安哥拉首都罗安达举行的和平谈判。欧盟星期一制裁三名卢旺达军事指挥官及矿业机构负责人，指他们支持M23运动高级成员及刚果民主共和国东部的武装份子。M23运动批评，某些国际机构故意破坏和平努力。刚果民主共和国总统发言人说，代表团仍会参与和谈。另外，卢旺达宣布与曾经管治当地的比利时断交，批评比利时在刚果民主共和国持续冲突期间，持续损害卢旺达利益，要求所有比利时外交官在48小时内离境，比利时表示遗憾，并决定采取对等反制措施。

★俄乌冲突最新24小时局势跟踪

冲突情况：
1. 乌克兰基辅市长表示，俄罗斯对基辅发起空袭。
2. 俄称乌军对阿斯特拉罕州发动大规模无人机袭击。
3. 乌克兰武装部队总参谋部：过去一天俄军损失了约1210名士兵，以及19辆坦克、11辆装甲运兵车和37套火炮系统等装备。
4. 俄罗斯国防部：俄罗斯在夜间摧毁72架乌克兰无人机，其中36架在库尔斯克地区摧毁。
5. 乌克兰军方：夜间击落了174架俄罗斯发射的无人机中的90架。
6. 乌空军说，俄军向乌境内发射了174架攻击型无人机和“诱饵”无人机，敖德萨、波尔塔瓦、哈尔科夫等7个州遭到袭击。
和谈情况：
1. 俄罗斯外交部副部长格鲁什科：俄罗斯将在任何与乌克兰有关的和平协议中寻求“铁定的”保证。
2. 特朗普：将于周二与普京通话，"有很好的机会"结束冲突。土地和发电厂是俄乌协议谈判的重点。
3. 美国国家安全顾问沃尔茨：乌克兰可能会失去领土以换取安全保证。
4. 美国国务卿鲁比奥披露结束俄乌冲突的A、B计划：A计划是先让交火停止，B计划即让所有人都坐到谈判桌前。
5. 克里姆林宫：俄罗斯总统普京与美国总统特朗普定于周二进行交谈。
其它：
1. 市场消息：欧盟理事会授权向乌克兰提供35亿欧元援助和贷款。
2. 美国将退出调查乌克兰冲突责任的小组。
3. 欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯：俄罗斯提出的条件显示出俄罗斯并不真正想要和平。
4. 英国首相斯塔默提出了向乌克兰派遣一支超过1万名士兵的西方维和部队的计划。
5. 法国总统马克龙：法国和英国的目标不是在乌克兰部署“大量”士兵。
6. 韩国外交部：韩国外长与乌克兰外长通电话，讨论处理朝鲜战俘事宜。
7. 市场消息：俄罗斯总统普京允许部分西方资金出售俄罗斯证券。
8. 泽连斯基与马克龙通话 讨论对乌安全保障等问题。

3、商品信息

★据外媒报道，阿格斯ICX 62%铁矿石指数下跌1.90美元/干吨至102.70美元/吨，到岸价（CFR）青岛。65%指数下跌1.65美元/吨至美元/吨。

在据外媒报道，阿格斯ICX 62%铁矿石指数下跌1.90美元/干吨至102.70美元/吨，到岸价（CFR）青岛。65%指数下跌1.65美元/吨至美元/吨。

一位北京贸易公司表示，唐山出厂价格在一天内下跌了20元/吨（2.79美元/吨），在周末又下跌了10元/吨，持续的下跌使买家采取了观望态度。

一位华东贸易消息人士称，一笔90000吨采矿区精矿4月中旬装船的货物在Corex平台上以固定价格97.30美元/干公吨60.6%的基础上交易，“这意味着比4月62%指数低2.30-2.40美元/干公吨的折扣”。

昨日二级市场较为平静。“大连商品交易所（DCE）和新加坡交易所价格下跌抑制了购买兴趣，”一位北京贸易商表示，“而Pilbara混合精矿（PBF）的溢价因其供应略紧而保持稳定”。

港口市场，阿格斯PCX 62%港口粉矿指数今日大幅下跌16元/湿吨至793元/吨，车板价青岛，使其海运等价下跌2.05美元/干公吨至102.40美元/干公吨，到岸价青岛。

尽管钢厂补库，港口交易仍不活跃。“一些钢厂在价格略低时进行了常规补库，而交易商没有积极购买，”一位河北钢厂买家表示。

PBF在山东港的交易价格为777元/湿公吨，在唐山港为783-790元/湿公吨。青岛港PBF与SSF之间的价差为131元/湿公吨。

★远兴能源：计划内检修不影响年度生产作业计划

有投资者在互动平台提问，算上权益公司2025年纯碱产能大概是多少？远兴纯碱全年计划检修计划上、下半年都在什么时间，各影响产能多少？远兴能源回复称，目前公司纯碱权益产能约为447万吨/年；计划内检修不影响年度生产作业计划；公司纯碱产品定价随行就市。

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