国债

上周五国债期货早盘低开后偏弱震荡，临近尾盘跳水收跌；现券方面，大多数期限国债收益率出现程度不一的上行，其中10年期上行1.5bp至3.091%，IRS较大幅上行。早盘央行进行100亿元7天期逆回购和100亿元28天期逆回购，利率持平于前期，净投放200亿元，大多数期限资金利率下行，央行净投放量较前两日明显收缩，下周临近春节和地方债发行节奏较往年提前，市场谨慎情绪有所升温，期债低开后偏弱震荡。期转现成交70手。关注今日将怪不得GDP增速等数据。操作上，基本面对债市影响偏利多，长期投资者前多单继续持有，短期投资者关注日内波动或做平曲线（多T空2TF）继续持有，仅供参考。

股指

沪指上个交易日震荡上涨，成交量能有所放大，行业基本收涨。三大期指集体收涨，IF涨幅略大，合约期现价差震荡偏强，期指持仓均有所减少，主力均净增空仓。综合来看，周一将公布多项经济数据，预期对股市偏空，叠加上市公司披露商誉减值的利空风险，市场情绪修复空间有限，预计短期股指或冲高回落，建议多单逢高减仓。仅供参考。

能化板块

原油

贝克休斯钻井数大降21座，创2016年2月以来最大周降幅，显示低油价已损害了美国页岩油产油商的利益，促使他们缩减了未来的增产计划，这也意味着未来美油的增速确会放缓，对油价形成明显利好。ICE持仓报告也显示多头情况在回暖。美股连续四日收高，也使市场对全球经济的担忧有所减弱。多重利好或提振油市，预计短期油价震荡上行，仅供参考。

纸浆

周五纸浆期价走强，现货市场山东进口针叶浆银星市场价5590元/吨，凯利普市场价5750元/吨，较上日不变。木浆到港量总体持稳，青岛港、常熟港木浆库存较高，供应较为充足。下游印刷用纸行业利润不佳，开机率下滑，需求偏弱，生活用纸行业利润较好，需求尚可，包装白卡纸需求一般，木浆下游消费需求总体未有明显改善。预计近期纸浆价格以震荡调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

PTA

隔夜原油小涨。PX在1070美元/吨，PX-石脑油在571美元/吨；TA现货均价在6325元/吨，加工差在700元/吨上下；POY8090元/吨，水瓶片8100元/吨，涤短8735元/吨。装置方面，福海创提负慢于预期。操作建议，商品情绪回暖带动TA期价上扬，基差显著走缩，现货TA及下游聚酯价格几无变动，福海创提负较慢，1月累库预期继续下修40万吨，节后需求尚不明朗，提防节前止盈回调风险，TA暂观望。TA5-9逢高沽空。PTA/Brent，PTA/INE临近区间高点，PX及TA加工差均有压缩空间，可逢高试空。仅供参考。

乙二醇

隔夜华西村电子盘上扬，EG内盘在4985元/吨，外盘在606美元/吨。上周华东港口库存继续增加，至90.2万吨，本周到港量约22.8万吨，预计港口库存继续维持高位预期。EG仍显宽松，观望或逢高沽空。仅供参考。

农产品板块

油粕

南美大豆产量预估下调利多美豆；豆油库存走低，周五成交尚可，现货价格大幅跳涨80--100元/吨；豆粕需求较弱，现货价格持平，低位成交略有好转，空头暂时离场；马来西亚棕榈油期末库存上升，但进入减产周期将逐步去库存，周五现货价格大涨50--70元/吨，短线震荡反弹，仅供参考。

玉米

玉米现货价格总体稳定，华东部分地区小幅下跌。随着年关将近，出于变现及还贷压力，基层农户售粮增多，中美贸易谈判顺利，进口增加预期利空市场情绪，预计近期玉米价格震荡偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

淀粉

玉米淀粉现货价格持稳，山东局部地区小幅下跌。淀粉企业开机率仍旧处于较高位，供应充足，下游企业节前备货中，淀粉库存小幅回落。玉米价格偏弱压制淀粉价格。预计近期玉米淀粉价格以震荡偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

糖

上周糖价大幅上涨，特别是周五夜盘的时候郑糖出现了快速的上涨。基本面看主要有这几个原因：1.前期持续阴雨，预计后期出糖率可能会降低；2.近期仓单持续流出，盘面的交割压力减弱；3.糖厂通过贷款缓解了资金压力，现货的抛压减小；4.近期外盘出现明显反弹。价差方面，在盘面上涨的过程中，郑糖表现出近强远弱的格局，我们认为9-1的价差可能并不合理，关注反套的机会。从中期看，我们认为随着生产高峰以及需求淡季的到来，糖价的反转可能为时尚早，目前仍以反弹看待。从短期看，短期上涨幅度过快，5107附近形成较大阻力，下方支撑位5060附近，如果能在支撑位企稳的话短期有继续反弹的可能。仅供参考。

黑色板块

铁矿

铁矿石上周收涨。整体来看，上周铁矿港口库存出现回升，但疏港量同样维持高位，显示目前钢厂对铁矿石仍有一定补库意愿。另一方面目前外矿发货较为疲弱，但由于外矿前期发货维持在高位，故1月中下旬预计仍然有较多矿石到港；后期重点关注钢厂方面的补库力度，若需求仍然较好，矿石或仍然偏强；建议投资者暂时观望，仅供参考。

双焦

周五夜盘焦炭收涨0.44%，焦煤收跌0.08%。受煤矿安全论证政策影响，多数主流煤矿仍旧停产，临汾地区20号左右将停产放假，焦化厂对优质主焦有补库意愿，焦煤供应偏紧，支撑主焦煤价格持稳。焦炭现货几轮降价后焦化厂利润处于盈亏边缘，后期挺价企稳心态明显，焦炭现货暂时持稳，且钢材近期走势较好，对原料端形成支撑。焦煤受政策刺激后进入盘面震荡调整阶段，焦炭盘面有钢材支撑，震荡偏强，但盘面略有升水，警惕高位回落调整风险，暂时以观望为主，仅供参考。

螺纹钢

周末钢坯价格小涨20元每吨，期螺周五夜盘上涨。期螺明显强势，市场基差修复。短期期货强势仍然可以持续。建议投资者轻仓多单持有。仅供参考。

有色板块

铜

受宏观货币层面利好刺激，上周铜价小幅反弹。基本面看，三大交易所库存继续下滑，叠加保税区库存下滑至78.63万吨低位。供应端，Rio Tinto 2018年四季度铜矿产量大增20%至17.78万吨，得益于Escondida（占股30%）产量恢复性增长，力拓2018全年铜矿产量大增33%，达到63.35万吨，但根据我们对2109年全球铜矿产量大幅下滑的预期来看，后期精铜供应压力将明显减缓。需求端，目前宏观实体经济数据相对较差，但在货币财政，基建，家电，汽车刺激预期下，对精铜消费悲观情绪有所修正。我们认为铜基本面不差，建议多单继续持有。仅供参考。

铝

隔夜沪铝大幅上涨，SMM铝锭社会库存下降1.8万吨至126.4万吨，库存略降在于春节前运输紧张和下游有一定备货需求。据SMM调研，中小型材企业近几日已陆续停产放假，而大型企业预计春节前2-3天放假，春节期间开工率必然会出现下滑。此外，河南地区铝板带箔加工企业受到环保限产影响减产30%~50%，执行力度较为严格，将影响当地铝锭消费。预计铝价延续弱势震荡。仅供参考。

锌

隔夜沪锌大幅上扬，涨幅接近2%。库存方面，上周五三地锌社会库存较上周一增加500吨至10.72万吨。LME锌库存持续下滑至12.17万吨。需求方面，锌初级消费加工厂均规划进入放假阶段，锌锭需求回落。目前供需两淡的行情下，应重点关注库存。综上，我们认为锌价短期内以横盘整理为主。仅供参考。