<天富研投>2020年02月06日晨会纪要

【金融板块】

股指：

盘面：股指期货方面集体上涨，其中IC表现相对较强。

基本面：

☆昨日A股小幅上涨，板块方面医药生物和汽车领涨，银行和非银金融走势相对较弱。

☆1月财新中国服务业PMI为51.8，为三个月最低，疫情对于经济的影响逐步显现。

☆目前市场抛压已有较大程度释放，但疫情尚未企稳，A股市场短期仍将受到负面影响，反弹难以一蹴而就，指数波动或仍将较大。

观点：中长期来看，A股市场中枢上移趋势不变，建议投资者短期暂时观望，仅供参考。 

【能化板块】

原油：

盘面：截至收盘，WTI收于51.18美元/桶，上涨1.73美元或3.50%，布伦特收于55.58美元/桶，上涨1.75美元或3.25%。

基本面：

☆周三，因中国宣布2款冠状病毒有效药物，需求担忧有所缓解，导致国际油价大幅上涨，但EIA数据显示美国原油库存大幅增加335.5万桶，使得涨幅略微收窄。

☆短期供应端中性偏好，重点关注OPEC JTC会议结果，需求端利空基本完全释放，继续追踪疫情发展。

观点：建议保持新建轻仓多头，仅供参考。

聚烯烃：

基本面：

☆上游方面，国际油价集体走高，甲醇小幅上涨，聚烯烃下行空间缩小。

☆库存方面，两油库存累至122.5万吨，需求恢复延迟、运输环节受阻导致库存累积超预期，预计至2月10日库存将累至130万吨以上。

☆供应面积极降低负荷以抑制供应过剩情况，3-4月为装置检修高峰，因疫情影响检修或提前施行，进一步减小供应压力。

☆需求面受疫情影响，节后返工推迟至正月十五以后，但交通运输部等积极推进基建等终端项目，预计疫情影响结束后需求面恢复不会过于悲观。

观点：短期供需面尖锐矛盾略有缓解，聚烯烃板块将延续价格修复走势，建议短期可尝试5-9反套或逢低做多，中长期看空。仅供参考。

甲醇：

基本面：

☆现货报价：华东2110-2300（40/0），江苏2110-2140(40/-30)，华南2100-2100(40/20)，山东鲁南2000-2070(-40/20)，内蒙1730-1750(0/0)，CFR中国主港（所有来源）198-248（-29/0），CFR中国主港（特定来源）243-248(0/0)。

☆基本面来看，目前受疫情影响，物流受阻和下游延迟复工因素仍在，内地春节期间维持高开工，目前企业库存较高，内地开工已经明显下降。

☆港口方面，伊朗大部分装置仍未顺利复工，但马油重启，昨日东南亚美金价格快速下跌。卓创港口总库存截至1.31为91.6万吨（+11万吨）过节期间快速累库，疫情延后下游复工时间，后续或仍持续累库。

☆需求方面除了关注传统需求复工晚，还需要关注兴兴、富德、诚志等外购甲醇MTO企业2-3月的检修计划会否提前。

观点：目前甲醇基本面偏空，预计近期弱势震荡，5-9反套可继续持有。仅供参考。

尿素：

基本面：

☆现货报价：山东1630-1690（0/0），安徽1710-1740(0/0)，河北1660-1660(0/0)，河南1690-1700(0/0)。

☆近日国内尿素市场延续不温不火态势，企业多继续执行节前预收订单，但物流运输不畅仍制约下游接货，部分企业库存承压。

观点：预计物流恢复之前，国内尿素市场交投或难有实质性跟进，期价多跟随化工品弱势整理，后续继续关注运输情况。仅供参考。

【农产品板块】

白糖：

盘面：隔夜美糖震荡。

基本面：

☆目前印度、泰国的生产进度低于市场预期，但是印度、泰国的减产幅度还存在变数，最终的产量还需要跟踪后续的数据。

☆国内方面，最重要的还是广西的产量，从节前的数据来看，由于今年广西提前开榨，而且出糖率同比增加，因此广西的生产进度同比增加。

☆如果广西生产没有太大意外的话，本榨季的供需较为平衡，供需情况受政策的影响较大。

观点：预计糖价维持宽幅震荡的格局，关注生产进度。仅供参考。

油粕：

基本面：

☆外盘短期略有企稳。

☆国内豆油库存下降，库存跌至85万吨，现货成交下降，部分报价上涨80-130元/吨。

☆豆粕现货成交减少，价格在-10-10元/吨震荡，养殖预期转差。

☆马来西亚棕榈油预期产量下降，外盘大涨，国内棕榈油现货成交不多，现货上涨70--90元/吨。

观点：豆油短线震荡反弹；豆粕短期偏弱；棕榈油短线反弹，仅供参考。

【黑色板块】

铁矿石：

盘面：昨日铁矿震荡走跌，铁矿走势重回基本面。

基本面：

☆青岛港PB粉跌19元/湿吨，天津纽曼粉跌19元/湿吨。

☆港口铁矿成交维持低位，需求仍偏低。

☆一月巴西暴雨不断，对矿山发运产生实质影响。

☆上周到港量回落，但各地钢厂受制于疫情，复工延后，运输受限，港口库存倾向于累积。

观点：短期铁矿偏弱为主，观望为宜，仅供参考。

螺纹钢：

盘面：昨日期螺冲高回落。

基本面：

☆上海建材线材报跌20-30元每吨。

☆原料运输受制于疫情影响，钢厂库存下降对价格形成支撑，长流程螺纹成本接近100元每吨。

☆找钢网统计建材库存较节前累积超过60%，库存累积或持续至3月中旬。

观点：终端需求仍将推迟，基本面压力较大，短期单边观望为宜。湖北是制造业强省，对热卷需求影响大于建材，关注多螺空卷和5-10反套机会，仅供参考。

双焦：

盘面：昨日双焦震荡运行，焦炭收小十字星。

基本面：

☆受疫情影响，物流运输不畅，双焦出货情况较差，下游企业多以消耗冬储库存为主，均有限产计划。

☆肺炎疫情导致下游工地多数延迟至正月十五左右复工，压制钢材价格，焦炭跟随钢材上方压力明显，据了解有部分钢厂已考虑限产，对焦炭补库意愿不高，短期焦炭现货持稳，涨跌两难。

☆焦煤作为原料由于物流管控较严，下游到货不畅，底部支撑较强，基本面强于焦炭。

观点：盘面上，短期建议双焦暂时观望，仅供参考。

【有色板块】

铜：

盘面：夜盘LME铜价小幅上涨0.39%。

基本面：

☆LME库存下滑1750吨。

☆基本面上，受运输道路不畅对原料、硫酸、精炼铜影响，国内部分冶炼企业近期计划主动降低产能利用率，铜供应压力有所缓解。

☆短期市场不确定性仍较大，下游企业推迟开工等因素对铜消费影响逐步显现。

观点：供应压力随着炼厂减产出现缓解，但市场情绪受疫情影响较大，铜价波动可能大幅上升。建议投资者暂观望。仅供参考。