<天富研投>2020年02月05日晨会纪要

【金融板块】

股指：

盘面：股指期货方面集体大幅反弹。

基本面：

☆昨日A股走势偏强，创业板指数大幅上涨，板块方面家用电器和医药生物领涨，国防军工和建筑装饰走势相对较弱，陆股通维持大幅流入。

☆央行近两日投放流动性累计达1.7万亿元。

☆经过节后首日的大跌和次日的低开，市场抛压已有较大程度释放。

☆目前疫情尚未企稳，A股市场短期仍将受到负面影响，指数波动或仍将较大，未来市场走势仍然取决于疫情发展情况。

观点：中长期来看，A股市场中枢上移趋势不变。建议投资者短期暂时观望，仅供参考。 

【能化板块】

原油：

盘面：周二，国际油价震荡下行，截至收盘，WTI收于49.45美元/桶，下跌0.46美元或0.92%，布伦特收于53.83美元/桶，下跌0.37美元或0.68%。

基本面：

☆周二，全球股市出现反弹，短线投机性情绪升温，一度令油价反弹近2%。

☆由于日内供需两端走弱，导致油价最终收跌。

☆供应端，API最新数据显示美国上周原油库存大幅增加418.2万桶。

☆需求端，中国最新患病人数仍旧保持激增状态，且官方表示仍旧未到转折点，令需求严重承压。

观点：预计短期内油价将继续维持弱势运行，建议暂时观望，中长期逢低试多。仅供参考。

聚烯烃：

基本面：

☆上游支撑坍塌，国际油价隔夜继续下跌，甲醇低位震荡，聚烯烃下行空间扩大。

☆库存方面，两油库存累至118万吨，需求恢复延迟、运输环节受阻导致库存累积超预期。

☆供应面积极降低负荷以抑制供应过剩情况。

☆需求面受疫情影响，节后返工推迟至正月十五以后，但交通运输部等积极推进基建等终端项目，预计疫情影响结束后需求面恢复不会过于悲观。

观点：短期供需面仍呈弱势，聚烯烃板块将延续价格修复走势，建议暂观望为主，可尝试5-9反套，中长期看空。仅供参考。

甲醇：

基本面：

☆现货报价：华东2070-2300（-30/0），江苏2070-2170(-30/-60)，华南2060-2080(-50/-120)，山东鲁南2040-2050(-110/-100)，内蒙1730-1750(-50/-100)，CFR中国主港（所有来源）227-248（0/-7），CFR中国主港（特定来源）243-248(-7/-7)。

☆基本面来看，目前受疫情影响，物流受阻和下游延迟复工成为最大利空。内地春节期间维持高开工，目前企业库存较高，降价也无法顺利出货，当前内地成交停滞，后续内地价格存在较大回调空间。

☆港口方面，昨日有传闻ZPC和Kaveh再度停车，具体待证实，卓创港口总库存截至1.31为91.6万吨（+11万吨）过节期间快速累库，疫情延后下游复工时间，后续或仍持续累库。

☆需求方面除了关注传统需求复工晚，还需要关注兴兴、富德、诚志等外购甲醇MTO企业2-3月的检修计划会否提前。

观点：目前甲醇基本面偏空，5-9反套可继续持有。仅供参考。

尿素：

基本面：

☆现货报价：山东1630-1690（0/0），安徽1710-1740(0/0)，河北1660-1660(0/0)，河南1690-1700(0/0)。

☆近日国内尿素市场淡稳整理运行，由于物流运输暂无恢复，生产企业多火运出货为主，汽运仍存在压力。

☆企业库存压力继续升温，个别企业汽运成交重心或略有回落。

观点：预计短期国内尿素市场或延续有价无市状态，期价多跟随化工品弱势整理，后续继续关注运输情况。仅供参考。

【农产品板块】

白糖：

盘面：隔夜美糖震荡。

基本面：

☆目前印度、泰国的生产进度低于市场预期，但是印度、泰国的减产幅度还存在变数，最终的产量还需要跟踪后续的数据。

☆另外国外主产国的库存都比较高，会制约糖价的上涨空间。

☆国内方面，最重要的还是广西的产量，从节前的数据来看，由于今年广西提前开榨，而且出糖率同比增加，因此广西的生产进度同比增加。

☆如果广西生产没有太大意外的话，本榨季的供需较为平衡，供需情况受政策的影响较大。

观点：预计糖价维持宽幅震荡的格局，关注生产进度。仅供参考。

油粕：

基本面：

☆外盘短期企稳反弹。

☆国内豆油库存下降，库存跌至85万吨，现货成交下降。

☆豆粕现货成交减少，养殖预期转差。

☆马来西亚棕榈油产量下降，出口同比小降，国内棕榈油现货成交不多。

观点：豆油短线震荡；豆粕短期偏弱；棕榈油短线震荡，仅供参考。

【黑色板块】

铁矿石：

盘面：昨日铁矿触底回升，市场悲观预期获得释放。

基本面：

☆青岛港PB粉跌12元/湿吨，唐山铁精粉跌8元/湿吨。

☆港口铁矿成交维持低位，需求仍偏低。

☆一月巴西暴雨不断，对矿山发运产生实质影响。

☆上周到港量回落，但各地钢厂受制于疫情，复工延后，运输受限，港口库存倾向于累积。

观点：隔夜新交所掉期持续回升，短期铁矿延续反弹，空单回避，仅供参考。

螺纹钢：

盘面：昨日期螺快速反弹，午后继续走高，反弹主要是情绪释放带来的价格修复。

基本面：

☆上海建材现货报跌50元每吨。

☆由于原料价格逐步企稳，叠加远月需求的担忧相对较小，5-10价差快速收缩。

观点：终端需求仍将推迟，基本面压力仍然较大，短期单边观望为宜。湖北是制造业强省，对热卷需求的影响大于建材，关注多螺空卷、5-10反套机会，仅供参考。

双焦：

盘面：昨日双焦反弹调整，跟随钢材运行。

基本面：

☆受疫情影响，物流运输不畅，双焦出货情况较差，下游企业多以消耗冬储库存为主，均有限产计划。

☆肺炎疫情导致下游工地多数延迟至正月十五左右复工，压制钢材价格，焦炭跟随钢材上方压力明显，据了解有部分钢厂已考虑限产，对焦炭补库意愿不高。

☆焦煤作为原料由于物流管控较严，下游到货不畅，底部支撑较强，基本面强于焦炭。

观点：盘面上，短期建议双焦暂时观望，仅供参考。

【有色板块】

铜：

盘面：夜盘LME铜价小幅下跌0.60%。

基本面：

☆昨日LME库存下滑1475吨。

☆基本面上，疫情期间下游需求延迟、运输受阻等问题加剧库存上升速度，短期铜基本面失衡严重。

☆目前铜价已经跌至5600美元/吨附近，接近全球铜矿90%分位现金成本线，叠加国内炼厂原料、副产品硫酸等运输可能受影响，炼厂或将出现降低产能利用率等措施，铜供应压力届时将得到缓解。

☆金融属性层面，短期市场不确定性仍较大，国内铜价波动率或将明显上升。

观点：供应端成本支撑仍在，但短期市场情绪受疫情影响较大，铜价波动可能大幅上升。建议投资者暂观望。仅供参考。