能化板块

板块综述：

近两日原油盘整走势与纳指高度一致，表明此前担忧的除基本面外的市场风险逐步影响到原油。昨晚美股再度大幅下跌，高位回落已超13%，而VIX指数也来到半年来最高位，关注是否会出现流动性风险，并波及到原油。而原先的交易逻辑：特朗普推动的俄乌冲突结束的地缘政治逻辑与OPEC+如期增产的供需过剩逻辑共振也将继续驱动原油下行 。原油延续看空思路。

重点关注品种：原油

★方向：短期偏弱

★逻辑：

1.昨晚美股再度出现大幅回落，同时VIX指数升至半年来高点，科技股大幅回落与“衰退”预期下的美股持续回落，警惕出现流动性风险。

2. OPEC+确认了4月起如期增产，原油供应端的长期上量已经确定。特朗普推动的俄乌停战仍在推进，昨日自泽连斯基在白宫期冲突后，美乌在沙特对后续协议进行第一轮谈判。

3. 2月非农新增15.1万，低于预期的16万。前值14.3万下修至12.5万。失业率走高至4.1%，超出预期和前值的4%，市场反应有限，但2月美国挑战者企业裁员人数合计17.2万人，环比增加245%，创初2020年7月来的最高月度裁员人数。两份数据的劈叉原因主要是马斯克政府效率部的裁员主要是在非农调查周（每月包含12日的那一周）之后进行，之后的3月非农数据将反应政府效率部裁员下的影响，成为潜在利空时点。

★策略建议：

短期下跌结构，延续逢高空思路，关注2505合约小时周期3月5日高点的压力位（需外盘原油同步确认），反弹不过压力后出现反转形态即是再次尝试机会。 

重点关注品种：合成橡胶

★方向：短期偏弱

★逻辑：

1.原油持续下跌下，合成胶原料丁二烯价格回落，成本支撑不足。

2.下游轮胎企业开工率上周小幅回升，但企业周转天数仍维持高位，尤其是半钢胎库存逆季节性累库远超往年同期。

★策略建议：

短期下跌结构，延续逢高空思路，关注2505合约小时周期3月6日晚高点的压力位，反弹不过压力后出现反转形态即是再次尝试机会。 

重点关注品种：PP

★方向：短期偏弱

★逻辑：

1.供应端上涨聚丙烯企业开工率90%，来到同期高位，下游需求缓慢恢复，但低于往年同期。

2.上周PP库存环比再度增加2.5%至95.68万吨，同比偏高，库存压力较大。

★策略建议：

短期下跌结构，延续逢高空思路，关注2505合约小时周期3月3日高点的压力位，反弹不过压力后出现反转形态即是再次尝试机会。 

黑色建材板块

板块综述：

美元走弱，商品市场企稳，以及港口铁矿石库存继续大幅下降，黑色市场企稳震荡。黑色受美关税影响下跌后企稳，市场关注点转到基本面上，在本周数据公布前，市场谨慎震荡。

重点关注品种：螺纹钢

★方向：震荡

★逻辑：

1、螺纹供需双强受季节因素影响，且钢材总库存转降支撑市场；根据钢联数据，上周钢材总库存转降18.83万吨库存进入去库周期。

2、关税影响和房地产市场投资预期偏弱，建材市场预期偏弱。热卷受关税影响供需双弱，向上驱动情绪不足。

3、炉料短期供应下降但中期仍然宽松，向上驱动有限。本周钢材库存及产量公布前市场谨慎震荡。    

★策略建议

震荡交易。2505合约支撑3200，阻力3250。

重点关注品种：铁矿石

★方向：震荡

★逻辑：

1. 港口铁矿石库存大幅下降，市场暂稳，库存下降在预期之内，铁矿石发货量回升，预期库存短暂下降后，仍将恢复增加，对铁矿石支撑有限。

2. 关税扰动，市场预期偏弱。

3. 政策上压缩粗钢产量，铁矿石预期偏弱。

★策略建议：

震荡交易。2505合约支撑区域765-770，阻力区785-790。

重点关注品种：玻璃

★方向：偏弱震荡

★逻辑：

1、关税扰动虽缓解，商品市场情绪仍偏弱。

2、纯碱下跌，成本支撑减弱。

3、玻璃节后下游需求缓慢，库存持续增加且产量小幅增加。

根据隆众资讯，上周浮法玻璃企业库存环比增加3.59%，维持增加势头。本周数据公布前谨慎震荡。

★策略建议：

空头持有。压力区1170-1190，支撑1140-1150。  

农产品板块

板块综述：

隔夜CBOT大豆下跌，美国农业部公布的月度供需报告基本没有调整数据，美豆播种面积维持8710万英亩，仍远超上年度水平。巴西和阿根廷大豆产量亦维持在1.69亿吨和4900万吨不变，南美大豆丰收在望，美豆承压下跌。ICE原糖期价下跌，受到多头技术回吐影响。ICE棉花期价震荡上扬，受到USDA下调全球棉花期末库存和上调全球棉花出口预估值的偏多影响。国内菜粕持续强势运行，关税效应持续，菜粕供应趋紧，水产养殖旺季来临，菜粕或现供不应求局面，支撑菜粕走高。

重点关注品种：棉花

★方向：震荡偏强

★逻辑：

1、美国农业部月度供需报告下调全球棉花期末库存预估值，上调全球棉花出口预估值，有偏多影响，加之美元走软，ICE棉花期价走高，带动郑棉上扬。

2、纺织行业传统金三银四旺季来临，纺织企业开机率提升至9个月高位76.2%，成品出库有所加快，企业存在刚需补库需求。关注纺织企业补货及宏观政策落地情况。

★策略建议：

轻仓多单，棉花主力2505合约支撑13610，阻力13720。

重点关注品种：菜粕

★方向：趋势偏强

★逻辑：

1、中国进口菜粕对加拿大依赖程度很高，对加拿大菜粕大幅增加关税后，基本会使后期加拿大菜粕进口归零，国内菜粕原有供需平衡被打破，建立新的供应链渠道需要时间，菜粕供应偏紧格局难以改变，菜粕涨势将继续扩大。

2、随着天气逐渐回暖，水产养殖旺季来临，菜粕的饲料需求将进一步增加，如果短期内进口量缩减，菜粕或将出现供不应求局面，支撑菜粕价格上涨。

★策略建议：

轻仓多单，菜粕主力2505合约支撑2640，阻力2750。

重点关注品种：生猪

★方向：趋势偏强

★逻辑：

1、两粕强势走高及玉米行情偏强，带动饲料成本上涨，养殖端面临成本压力增加，散户猪场有一定观望挺价意愿，集团猪企卡价缩量现象有所增多，目前部分地区中大猪价格依然偏强，养殖户对中小标猪的认卖意愿谨慎，二育仍有零星入场滚动操作。二育零星进场截留供给，出栏成本显著反弹。

2、目前消费需求略有增加，屠企开工率回升至25%左右，对猪价有所支撑。

★策略建议：

轻仓多单，生猪主力2505合约支撑13215，阻力13550。