能化板块

板块综述：

原油的交易逻辑仍是特朗普主导的俄乌冲突结束的地缘逻辑演变为俄乌冲突结束的地缘利空+OPEC+增产的供需过剩利空共振的逻辑。昨晚原油上无新的信息，但美股再度大幅回落，VIX指数来到12月高点，衰退预期下的宏观风险近期有可能扩散至原油。原油延续看空思路。

重点关注品种：原油

★方向：短期偏弱

★逻辑：

1.昨晚美股再度出现大幅回落，同时VIX指数升至12月高点，衰退预期下的宏观风险仍是持续关注的点。

2. 本周OPEC+确认了4月起如期增产，原油供应端的长期上量已经确定。特朗普推动的俄乌停战仍在推进，周内泽连斯基将前往沙特签署协议。

3. 2月非农新增15.1万，低于预期的16万。前值14.3万下修至12.5万。失业率走高至4.1%，超出预期和前值的4%，市场反应有限，但2月美国挑战者企业裁员人数合计17.2万人，环比增加245%，创初2020年7月来的最高月度裁员人数。两份数据的劈叉原因主要是马斯克政府效率部的裁员主要是在非农调查周（每月包含12日的那一周）之后进行，之后的3月非农数据将反应政府效率部裁员下的影响，成为潜在利空时点。

★策略建议：

短期下跌结构，延续逢高空思路，关注2505合约小时周期3月5日高点的压力位（需外盘原油同步确认），反弹不过压力后出现反转形态即是再次尝试机会。

重点关注品种：PTA

★方向：短期偏弱

★逻辑：

1.供应端上周多套装置检修，PTA开工率降至73.6%，环比-4.6%，需求端下游聚酯装置陆续重启，聚酯综合开工率小幅回升至88.9%，环比+0.8%。供需有所好转。

2.原油大幅回落带动原料PX回落，短期更多仍受到成本下移带动。

★策略建议：

短期下跌结构，逢高空思路，关注2505合约小时周期压力位6905一线，反弹不过压力后出现反转形态即是尝试机会。

重点关注品种：橡胶

★方向：短期偏弱

★逻辑：

1.供应端逻辑逐渐切换至预期新一轮天胶开割预期与压力，尤其是当前高价格下对产量有刺激作用。

2.需求端轮胎企业库存天数较高，尤其是半钢胎库存逆季节性累库远超往年同期，表明下游传统汽车消费仍受淡季制约需求。未来轮胎开工率有望高位回落，并且仍需跟踪特朗普加征关税对中国汽车出口影响量。

★策略建议：

短期下跌结构，逢高空思路，关注2505合约小时周期压力位17600一线，反弹不过压力后出现反转形态即是尝试机会。

黑色建材板块

板块综述

黑色市场受美关税政策影响偏弱震荡。房地产投资下滑周期叠加贸易关税壁垒影响市场预期偏弱。美商务部长确认，美25%的钢铝进口关税将在3月12日生效。

重点关注品种：螺纹钢

★方向：偏弱震荡

★逻辑：

1、螺纹供需双强受季节因素影响；根据钢联数据，上周钢材总库存转降18.83万吨，库存进入去库周期。

2、关税影响和房地产市场投资预期偏弱，建材市场预期仍弱。热卷受关税影响供需双弱，向上驱动情绪不足。

3、炉料短期供应下降但中期仍然宽松，向上驱动有限。    

★策略建议

震荡偏空交易。2505合约支撑3180-3200，阻力3250-3270。

重点关注品种：铁矿石

★方向：偏弱震荡

★逻辑：

1. 港口铁矿石库存大幅下降，市场暂稳，库存下降在预期之内，铁矿石发货量回升，预期库存短暂下降后，仍将恢复增加，对铁矿石支撑有限。

2. 关税扰动，市场预期偏弱。

3. 政策上压缩粗钢产量，铁矿石预期偏弱。

★策略建议：

震荡偏空交易。2505合约支撑区域765-770，阻力区775-780。

重点关注品种：玻璃

★方向：偏弱震荡

★逻辑：

1、关税扰动虽缓解，商品市场情绪仍偏弱。

2、纯碱下跌，成本支撑减弱。

3、玻璃节后下游需求缓慢，库存持续增加且产量小幅增加。

   根据隆众资讯，上周浮法玻璃企业库存环比增加3.59%，维持增加势头。

★策略建议：

空头持有。日线周期2505合约价格突破5日均线空单离场。

农产品板块

板块综述：

隔夜CBOT大豆大幅下跌，受到巴西大豆丰收的利空压力，美国关税政策将使得美国大豆出口下降，中国正积极转向巴西，以替代美国大豆，偏空压力令美豆期价下挫。ICE原糖期价大涨，受到印度糖产量下降，泰国增产不及预期的偏空影响，同时巴西甘蔗产区天气比正常干燥，亦给糖价提供上涨动力。ICE棉花期价冲高回落，行情震荡，美棉出口需求转好，且美元弱势对美棉仍有支撑。国内菜粕劲升，受到中国对加拿大进口菜粕加征100%关税的利多影响，涨势有望延续。

重点关注品种：棕榈油

★方向：震荡偏弱

★逻辑：

1、马来西亚棕榈油总署MPOB发布的2月供需报告显示马棕油2月末库存降至151万吨，环比下降4.31%，但高于市场预期的147—149万吨的水平，数据影响反而偏空，且出口需求持续疲弱，棕榈油期价承压下跌。

2、国内棕榈油库存下降，但是豆棕价差持续倒挂，棕榈油需求偏弱。

★策略建议：

轻仓空单，棕榈油主力2505合约阻力9092，支撑8860

重点关注品种：白糖

★方向：震荡偏强

★逻辑：

1、ICE原糖期价大幅上涨，印度减产和泰国产量不及预期，加之巴西产区天气干燥，这些因素皆助推ICE原糖期价上涨。

2、国内2月白糖产销数据偏多，国内主产区广西白糖产量亦因提前收榨不及预期，或还有下调可能，加之白糖替代品进口禁令等影响。郑糖期价受到支撑而劲升。

★策略建议：

轻仓多单，白糖主力2505合约支撑区域5942--5957，阻力区域5993--6044

重点关注品种：苹果

★方向：趋势偏强

★逻辑：

1、产地冷库苹果库存剩余总量低于往年同期，西北产区果农货供应偏紧，果农有惜售情绪，供应偏紧。

2、苹果在3月即将进入传统清明节前的备货时点，后市需求或有改善，持续关注销区走货速度。

★策略建议：

轻仓多单，苹果主力2505合约支撑7196，阻力7450