能化板块

板块综述：

原油的交易逻辑仍是特朗普主导的俄乌冲突结束的地缘逻辑演变为俄乌冲突结束的地缘利空+OPEC+增产的供需过剩利空共振的逻辑。并且宏观上美国衰退预期仍在升温，虽然尚未扩散至商品原油，但仍在发酵。原油仍然延续看空思路。

重点关注品种：原油

★方向：短期偏弱

★逻辑：

1.特朗普推动的俄乌停战仍在推进，周内泽连斯基将前往沙特签署协议。

2. 本周OPEC+确认了4月起如期增产，原油供应端的长期上量已经确定，。

3. 2月非农新增15.1万，低于预期的16万。前值14.3万下修至12.5万。失业率走高至4.1%，超出预期和前值的4%，市场反应有限，但2月美国挑战者企业裁员人数合计17.2万人，环比增加245%，创初2020年7月来的最高月度裁员人数。两份数据的劈叉原因主要是马斯克政府效率部的裁员主要是在非农调查周（每月包含12日的那一周）之后进行，之后的3月非农数据将反应政府效率部裁员下的影响，成为潜在利空时点。

★策略建议：

短期下跌结构，延续逢高空思路，关注2505合约小时周期3月5日高点的压力位（需外盘原油同步确认），反弹不过压力后出现反转形态即是尝试机会。

重点关注品种：PX

★方向：短期偏弱

★逻辑：

1.原油持续回落下成本塌陷，短期成本驱动逻辑。

2.PX基本面表现一般,亚洲PX开工高位，供应依然高位，而美国汽油裂解价表现偏弱，调油逻辑依然未出现。

★策略建议：

短期下跌结构，逢高空思路，关注2505合约小时周期压力位6870一线，反弹不过压力后出现反转形态即是尝试机会。

重点关注品种：橡胶

★方向：短期偏弱

★逻辑：

1.供应端逻辑逐渐切换至预期新一轮天胶开割预期与压力，尤其是当前高价格下对产量有刺激作用。

2.需求端轮胎企业库存天数较高，尤其是半钢胎库存逆季节性累库远超往年同期，表明下游传统汽车消费仍受淡季制约需求。未来轮胎开工率有望高位回落，并且仍需跟踪特朗普加征关税对中国汽车出口影响量

★策略建议：

短期下跌结构，逢高空思路，关注2505合约小时周期压力位17600一线，反弹不过压力后出现反转形态即是尝试机会。

黑色建材板块

板块综述：

黑色夜盘受周末偏弱情绪影响低开下跌，随后受美非农数据低于预期，跟随商品市场反弹企稳，但未破压力区，美通胀担忧未去降息预期提振有限，黑色偏弱震荡走势。

重点关注品种：螺纹钢

★方向：偏弱震荡

★逻辑：

1、螺纹供需双强受季节因素影响，且钢材总库存转降支撑市场；根据钢联数据，本周钢材总库存转降18.83万吨，库存进入去库周期。

2、关税影响和房地产市场投资预期偏弱，建材市场预期仍弱。热卷受关税影响供需双弱，向上驱动情绪不足。

3、炉料短期供应下降但中期仍然宽松，向上驱动有限。    

★策略建议

震荡交易。2505合约支撑3180-3200，阻力3250-3270。

重点关注品种：铁矿石

★方向：震荡

★逻辑：

1. 港口铁矿石库存大幅下降，市场暂稳，库存下降在预期之内，铁矿石发货量回升，预期库存短暂下降后，仍将恢复增加，对铁矿石支撑有限。

2. 关税扰动，市场预期偏弱。

3. 钢材总产量下降，对炉料不利。关注明日港口铁矿石库存及日均铁水产量，短期情绪会受到影响。

★策略建议：

震荡交易。2505合约支撑区域765-770，阻力区785-790。

重点关注品种：玻璃

★方向：偏弱震荡

★逻辑：

1、关税扰动虽缓解，商品市场情绪仍偏弱。

2、纯碱下跌，成本支撑减弱。

3、玻璃节后下游需求缓慢，库存持续增加且产量小幅增加。

   根据隆众资讯，本周浮法玻璃企业库存环比增加3.59%，维持增加势头。

★策略建议：

空头持有。2505合约价格突破1200-1216区域，空单离场。

农产品板块

板块综述：

隔夜CBOT大豆收低，受到美国关税及贸易政策扰动，因其影响美国大豆出口，美豆期价小幅回落。ICE原糖期价反弹，受到印度和泰国产量前景下降的影响。ICE棉花期价强劲上行，因美元弱势以及空头回补带动。国内棕榈油期价强劲上涨，市场关注MPOB月度供需报告，预计马棕榈油库存降低至三年来最低水平，推动棕榈油走高。而豆粕震荡走低，后续进口大豆将增加，库存亦大幅回升，压制豆粕期价走低，后市或偏弱运行。

重点关注品种：豆粕

★方向：震荡偏弱

★逻辑：

1、巴西大豆丰产，国内3月中下旬进口大豆到港量将增加，大豆供应将趋向宽松。当前饲料企业库存天数回升至9天以上，库存相对较高，饲料企业采购下降。

2、在饲料下游需求缩减的同时，国内豆粕库存大幅增加，中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第9周末，国内豆粕库存量为64万吨，环比增加33.88%。

★策略建议：

轻仓空单，豆粕主力2505合约阻力2902，支撑2844

重点关注品种：棉花

★方向：震荡偏强

★逻辑：

1、外盘ICE棉花受美元疲软和空头回补提振而上涨，带动郑棉走高。

2、国内金三银四来临，纺织企业积极生产争取订单，整体开工率较好，行业整体开工率达到76.2%，刷新9个月最高水平。纺织企业存在刚需补库需求。

★策略建议：

轻仓多单，棉花主力2505合约支撑13570，阻力13645。

重点关注品种：白糖

★方向：震荡偏强

★逻辑：

1、ICE原糖期价消化了近月合约大量交割带来的影响，美元走弱提振糖价。市场担心印度和泰国产量前景，加之巴西出口下降，这些因素皆助推ICE原糖期价上涨。

2、国内2月白糖产销数据偏多，国内主产区广西白糖产量增幅亦因提前收榨不及预期，或还有下调可能，加之白糖替代品进口禁令等影响。郑糖期价受到支撑震荡上扬。

★策略建议：

轻仓多单，白糖主力2505合约支撑5902，阻力5954。