国债

昨日国债期货早盘高开后跳水转跌，后探底回升，午盘再度走弱，尾盘收跌，波动加大；现券方面，现券收益率涨跌不一，其中10年期上行1.19bp至3.119%，IRS小幅上行。早盘央行暂停公开市场操作，净回笼3500亿元，但央行进行2575亿元TMLF，操作利率为3.15%,大多数期限资金利率小幅上行，由于临近春节和地方债较往年提前发行，资金面边际趋紧，早盘可能由于操作失误，5年期债主力合约一度逼近跌停，期债整体宽幅震荡。昨日期转现暂无成交。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注日内波动或做平曲线（多T空2TF）继续持有，仅供参考。 

股指

沪指上个交易日缩量震荡，行业涨跌不一。三大期指中IC较强，IH较弱，合约期现价差震荡偏弱，IF及IH持仓增加，IC有所减仓，IF及IC主力净增空仓。综合来看，目前宏观基本面承压，上市公司披露商誉减值的利空风险，加上科创板超预期加速压制估值，市场情绪较为谨慎，预计短期股指或偏弱震荡，建议多单减仓。仅供参考。

能化板块

原油

美国API原油库存意外大增，俄罗斯减产不及预期，隔夜油价收跌。委内瑞拉与美国断交，产量或继续下滑，将对油价形成支撑。但美国累库、俄罗斯产量不减抵消了地缘危机带来的供给忧虑。全球经济预期下行，中美磋商又陷僵局，宏观经济也偏利空。预计日内油价震荡偏空，仅供参考。

纸浆

隔夜纸浆期价下跌，现货市场山东进口针叶浆银星市场价5625元/吨，较昨日上涨35元/吨，凯利普市场价5750元/吨 ，较昨日不变。木浆到港量总体持稳，青岛港、常熟港木浆库存较高，供应较为充足。下游印刷用纸行业利润不佳，双胶纸和双铜 纸利润继续下滑，需求偏弱，生活用纸利润维持较高水平，需求较好，包装白卡纸需求一般，下游消费总体持稳。节前部分纸厂陆 续放假，现货市场购销清淡。预计近期纸浆价格以震荡调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

PTA

隔夜原油继续回调。PX在1075美元/吨，PX-石脑油在590/吨；TA现货均价在6470元/吨，加工差在800元/吨上下；POY8540元/吨，水瓶片8400元/吨，涤短8960元/吨。装置方面，福海创提负慢于预期。操作建议，隔夜原油回落，TA延续减仓下行，市场情绪有所回落，目前终端补货基本完毕，1月TA累库预期继续下修至40万吨，节后需求尚不明朗，提防节前止盈回调风险，TA暂观望。TA5-9逢高沽空。PTA/Brent，PTA/INE临近区间高点，PX及TA加工差均有压缩空间，可逢高试空。仅供参考。

乙二醇

隔夜华西村电子盘震荡走弱，EG内盘在5060元/吨，外盘在618美元/吨。上周华东港口库存继续增加，至90.2万吨，本周到港量约22.8万吨，预计港口库存继续维持高位预期。EG仍显宽松，观望或逢高沽空。仅供参考。

农产品板块

油粕

南美大豆产量预估下调利多美豆；豆油库存走低，成交尚可，现货价格涨跌互现，暂观望；豆粕需求较弱，现货价格涨跌互现，低位成交略有好转，空头暂时离场；马来西亚棕榈油期末库存上升，但进入减产周期将逐步去库存，现货价格与昨日持平，短线震荡，仅供参考。

玉米

玉米现货价格总体稳定，东北、华东部分地区小幅波动。深加工企业库存偏高，采购意愿减弱，距离春节不足两周，贸易商出货减少，预计近期玉米价格稳中调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

淀粉

玉米淀粉现货价格持稳.，山东部分地区价格上涨。淀粉企业开机率仍较高，供应充足，下游企业节前备货接近尾声，购销转弱。预计近期玉米淀粉价格以稳中调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

糖

隔夜盘面震荡。从基本面看，受出糖率下降的预期以及仓单流出的影响，前期盘面快速反弹。短期看，终端陆续放假，现货报价没有成交支撑。中期看，1月份的产量数据以及近期外盘的走势将指引盘面。总的来看，反转时机可能还不成熟。操作上，暂时观望，仅供参考。

黑色板块

铁矿

铁矿石期价隔夜收涨，昨日港口现货价格小幅回落。目前钢厂在经过前期的补库后，库存继续上升的空间相对有限，临近春节市场成交有所走弱。但另一方面进入一月后澳洲巴西的发货较为疲弱，铁矿港口库存仍然难以有效累积；短期继续关注钢厂方面的补库力度，预计矿石上涨空间有限；建议投资者暂时观望，仅供参考。

双焦

昨日夜盘焦煤焦炭高位震荡，分别收涨0.41%、0.64%。山西煤矿陆续放假，焦煤供应仍然保持偏紧态势，多数焦化企业库存充足，供应影响有限，价格稳定。焦炭现货几轮降价后焦化厂利润处于盈亏边缘，在炼焦煤成本支撑下，部分焦化厂挺价心态明显，河北某焦企提价100元/吨，下游由于库存充足接受度不高。预计焦炭焦煤将维持震荡，建议暂时观望，仅供参考。

螺纹钢

期钢夜盘小幅回升。昨日钢坯现货锁价，预计到节后现货几无下跌空间。期钢仍然贴水现货下跌空间较小。建议投资者观望。仅供参考。

动力煤

隔夜动煤偏弱震荡运行。受神木重大安全事故影响，煤矿停产及检查范围不断扩大，煤炭供给受到限制，坑口煤价仍存探涨预期；但随着春节假期临近，电厂日耗开始回落，下游需求仍显疲软，CCI5500指数下跌2元/吨，由涨转跌，煤价继续上行压力较大。预计短期动煤继续反弹乏力，或偏弱震荡运行，仅供参考。

有色板块

铜

夜盘沪铜小幅走弱。上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨~贴水50元/吨，LME库存增550吨，COMEX库存下滑899吨。供应端，根据我们对2019年全球铜矿产量大幅下滑的预判来看，后期精铜供应压力将明显下降。需求端，宏观实体经济数据不佳，但在货币财政，基建刺激预期下，精铜消费悲观情绪有所修复，叠加全球铜显性库存处于相对低位，铜基本面并不差，建议多单轻仓持有。仅供参考。

铝

隔夜沪铝小幅走强，本周铝锭社会库存下降0.2万吨至126.2万吨，主要原因在于消费地到货量较少。市场预期春节后消费有所复苏，同时内外反套资金亦对沪铝形成支援。但氧化铝价格尚未触底且仍有一定下行空间，预计春节前铝价延续震荡，仅供参考。

锌

隔夜沪锌小幅上扬，现货SMM 0#锌锭上涨340元/吨，涨幅较大。库存方面，本周三地锌社会库存较上周五下降1700吨，较上周一下降1200吨至10.56万吨。LME锌库存持续下滑。供给方面，南方铜业将重新开始 San Martin矿的开采，年产锌2万吨。预计2019年锌产量将增长38%。墨西哥Buenavista锌-索诺拉项目将开发一个新的矿厂，年产大约8万吨锌和2万吨铜。目前库存仍无有效增长，短期内，对锌价仍有所支撑。我们认为锌价短期内以横盘整理为主。仅供参考。