国债

昨日国债期货早盘低开后震荡上行，午盘拉升涨幅有所扩大，尾盘收涨；现券方面，各期限国债收益率涨跌不一，其中10年期上行0.34bp至3.1071%，IRS小幅上行。早盘央行暂停公开市场操作，净回笼800亿元，大多数期限资金利率小幅上行，由于临近春节和地方债较往年提前发行，资金面边际趋紧，地方债供需两旺，期债整体高位震荡，隔夜美债收益率较大幅下行，期债可能高开。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注日内波动或做平曲线（多T空2TF）继续持有，仅供参考。

股指

沪指上个交易日震荡回调，行业多数收跌。三大期指集体收跌，IC跌幅较大，IF及IH期现价差略有走强，IC贴水小幅走弱，期指持仓均有所减少，其中主力多头减仓幅度较大。综合来看，连续反弹后宏观基本面承压，叠加上市公司披露商誉减值的利空风险，市场情绪有所谨慎，预计短期股指或震荡回落，建议多单减仓。仅供参考。

能化板块

原油

IMF下调经济预期，全球股市普跌加重担忧，隔夜油价跌逾1%。EIA预计美国页岩油2月将增产，供给端再添不利因素，但OPEC声称将与俄罗斯继续合作减产，或对油价形成支撑。预计日内油价震荡，宜关注与股市的联动情况，仅供参考。

纸浆

隔夜纸浆期价回落，现货市场山东进口针叶浆银星市场价5590元/吨，凯利普市场价5750元/吨，较上日不变。木浆到港量总体持稳，青岛港、常熟港木浆库存较高，供应较为充足。下游印刷用纸行业利润不佳，开机率下滑，需求偏弱，生活用纸行业利润较好，需求尚可，包装白卡纸需求一般，木浆下游消费需求总体未有明显改善。预计近期纸浆价格以震荡调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

PTA

隔夜原油回落。PX在1087美元/吨，PX-石脑油在595/吨；TA现货均价在6590元/吨，加工差在700元/吨上下；POY8520元/吨，水瓶片8400元/吨，涤短8950元/吨。装置方面，福海创提负慢于预期。操作建议，隔夜原油回落，TA延续减仓下行，市场情绪有所回落，目前终端补货基本完毕，1月TA累库预期继续下修至40万吨，节后需求尚不明朗，提防节前止盈回调风险，TA暂观望。TA5-9逢高沽空。PTA/Brent，PTA/INE临近区间高点，PX及TA加工差均有压缩空间，可逢高试空。仅供参考。

乙二醇

隔夜华西村电子盘大幅走弱，EG内盘在5165元/吨，外盘在627美元/吨。上周华东港口库存继续增加，至90.2万吨，本周到港量约22.8万吨，预计港口库存继续维持高位预期。EG仍显宽松，观望或逢高沽空。仅供参考。

农产品板块

玉米

现货价格总体持稳，局部地区波动。随着年关将近，出于变现及还贷压力，基层农户售粮增多，中美贸易谈判顺利，进口增加预期利空市场情绪，预计近期玉米价格震荡偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

淀粉

玉米淀粉现货价格持稳。淀粉企业开机率仍旧处于较高位，供应充足，下游企业节前接近尾声，淀粉库存或将持稳。预计近期玉米淀粉价格以震荡偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

糖

隔夜盘面有所回落。从基本面看，受出糖率下降的预期以及仓单流出的影响，前期盘面快速反弹。短期看，终端陆续放假，现货报价没有成交支撑，期现价格可能会继续回落。中期看，1月份的产量数据以及近期外盘的走势将指引盘面。总的来看，反转时机可能还不成熟。操作上，上方压力位5050，下方支撑位4950，仅供参考。

油粕

南美大豆产量预估下调利多美豆；豆油库存走低，成交尚可，现货价格小幅上涨10-30元/吨；豆粕需求较弱，现货价格下跌10-20元 /吨，低位成交略有好转，空头暂时离场；马来西亚棕榈油期末库存上升，但进入减产周期将逐步去库存，现货价格小幅下跌10-20元/吨，短线震荡，仅供参考。

黑色板块

铁矿

铁矿石期价隔夜偏弱震荡，昨日港口现货价格小幅回落，成交偏弱。上周外矿发货出现回升，但到港量出现下滑。目前钢厂在经过前期的补库后，库存继续上升的空间也相对有限，但进入一月后澳洲巴西的发货较为疲弱，铁矿港口库存难以有效累积；后期重点关注钢厂方面的补库力度，预计矿石上涨空间有限；建议投资者暂时观望，仅供参考。

双焦

昨日夜盘商品多数收跌，焦煤焦炭分别收跌0.62%、0.59%。山西煤矿陆续放假，焦煤供应仍然保持偏紧态势，多数焦化企业库存充足，供应影响有限，价格稳定。焦炭现货几轮降价后焦化厂利润处于盈亏边缘，在炼焦煤成本支撑下，部分焦化厂挺价心态明显，下游由于库存充足接受度不高。预计焦炭焦煤将维持震荡，建议暂时观望，仅供参考。

螺纹钢

期螺期卷昨日夜盘小幅震荡为主。基差修复接近合理位置，现货交易萎缩。昨日公布钢厂1月上旬产量增加但钢厂库存减少。市场短期可能存在压力，震荡为主。但中线反弹未言结束。建议观望等待机会。仅供参考。

有色板块

铜

夜盘沪铜震荡走弱。上海电解铜现货对当月合约报贴水90元/吨~贴水10元/吨，LME库存持平，COMEX库存下滑827吨。供应端，根据我们对2019年全球铜矿产量大幅下滑的预判来看，精铜供应压力将明显下降。需求端，宏观实体经济数据不佳，但在货币财政，基建刺激预期下，对精铜消费悲观情绪有所修复，叠加全球铜显性库存处于相对低位，铜基本面不差，建议多单轻仓持有。仅供参考。

铝

隔夜沪铝震荡走强，SMM铝锭社会库存下降0.2万吨至126.2万吨，消费地到货量较少。据SMM调研，中小型材企业近几日已陆续停产放假，而大型企业预计春节前2-3天放假，春节期间开工率必然会出现下滑。此外，河南地区铝板带箔加工企业受到环保限产影响减产30%~50%，执行力度较为严格，将影响当地铝锭消费。预计春节前铝价延续弱势震荡，仅供参考。 

锌

隔夜沪锌小幅下挫。库存方面，本周三地锌社会库存较上周五下降1700吨，较上周一下降1200吨至10.56万吨。LME锌库存持续下滑。供给方面，株冶集团拟合资建设年产30万吨锌基材料项目，总投资3.38亿元。目前库存仍无有效增长，短期内，对锌价仍有所支撑。我们认为锌价短期内以横盘整理为主。仅供参考。