国债

昨日国债期货早盘小幅低开区间震荡，午盘拉升后偏强震荡，尾盘小幅收涨；现券方面，大多数期限国债收益率出现程度不一的上行，其中10年期上行0.15bp至3.076%，IRS小幅上行。早盘央行进行2500亿元7天期逆回购和1500亿元28天期逆回购，利率持平于前期，净投放3800亿元，大多数期限资金利率下行，央行继续大额净投放，资金面紧势进一步缓和，期债低开后整体偏强震荡。昨日期转现交易启动，T1903合约成交750手，有利于提高市场活跃度。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注日内波动或做平曲线（多T空2TF）继续持有，仅供参考。

股指

沪指上个交易日震荡回落，行业多数收跌。三大期指集体回调，IC跌幅较大，合约期现价差略有走弱，期指持仓均有增加，IH增仓幅度较大，今日1901合约到期。综合来看，近期基本面数据好坏不一，资金面较为宽松，消息面偏暖，市场情绪有望继续修复，未来股指仍有反弹空间，建议多单继续持有。仅供参考。

能化板块

原油

美国原油产量及汽油库存创新高，全球经济未见好转，隔夜油价小幅下跌。OPEC月报显示2018年12月OPEC原油产量创近2年来最大降幅，呈现利好。但OPEC对2019年的经济形势仍不乐观，并下调了OPEC原油需求量。供给方面，俄罗斯有意加速减产，但利比亚主要石油港口在天气好转后重新开放，出口量或有增加。基本面多空交织，预计短期油价以震荡为主，宜关注日内油价与股市联动的情况，仅供参考。

纸浆

隔夜纸浆期价上涨，现货市场山东进口针叶浆银星市场价5590元/吨，上涨25元/吨，凯利普市场价5750元/吨，较上 日不变。木浆到港量总体持稳，青岛港、常熟港木浆库存较高，供应较为充足。下游印刷用纸行业利润不佳，开机率下滑，需求偏 弱，生活用纸和包装白卡纸行业利润较好，需求尚可，木浆下游消费需求总体未有明显改善。预计近期纸浆价格以震荡调整为主， 建议暂时观望，仅供参考。

农产品板块

油粕

南美大豆产量预估下调利多美豆；豆油库存走低，昨日成交尚可，现货价格持平或下跌10元/吨；豆粕需求较弱，现货价格小幅持平或下跌10-20元/吨，低位成交略有好转，空头暂时离场；马来西亚棕榈油期末库存上升，但进入减产周期将逐步去库存，昨日现货价格小幅下跌10--20元/吨，短线震荡，仅供参考。

玉米

玉米现货价格总体稳定，华北、华东地区部分地区小幅下跌。随着年关将近，出于变现及还贷压力，基层农户售粮增多 ，中美贸易谈判顺利，进口增加预期利空市场情绪，预计近期玉米价格震荡偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

淀粉

玉米淀粉现货价格持稳。淀粉企业开机率仍旧处于较高位，供应充足，下游企业节前备货中，淀粉库存小幅回落。玉米 价格偏弱压制淀粉价格。预计近期玉米淀粉价格以震荡偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

糖

隔夜美糖回落，郑糖在4900下方震荡。从基本面看，近期仓单持续流出，表明交割意愿减弱。另外糖厂通过贷款缓解资金压力，现货价格受到支撑。不过本榨季糖厂的销售策略可能依然是积极走货，关注盘面反弹后销售节奏的变化。从中长期看，郑糖可能仍有一跌。从短期看，目前反弹至通道上沿，关注4950附近的压制力度。仅供参考。

黑色板块

铁矿

铁矿石期价隔夜上涨，昨日港口现货价格整体持稳，成交一般。上周钢厂烧结粉矿库存继续上升，目前钢厂对铁矿石仍有一定补库意愿，而由于利润的下滑，近期低品位矿需求相对较好。本周外矿发货继续下滑，但到港量出现大幅回升，由于外矿前期发货维持在高位，故1月中下旬预计仍然有较多矿石到港；后期重点关注钢厂方面的补库力度，若需求仍然较好，矿石或仍然偏强；建议投资者暂时观望，仅供参考。

双焦

夜盘黑色系走势较好，焦煤、焦炭分别收涨0.65%、1.03%。受煤矿安全论证政策影响，多数主流煤矿仍旧停产，临汾地区20号左右将停产放假，焦化厂有补库意愿，焦煤供应偏紧，支撑煤焦价格持稳。焦炭现货几轮降价后焦化厂利润处于盈亏边缘，后期挺价企稳心态明显，焦炭现货暂时持稳，且钢材近期走势较好，对原料端形成支撑，焦炭现货后期下跌概率不大。焦煤、焦炭连续几日走强后将进入盘面震荡调整阶段，暂时以观望为主，仅供参考。

有色板块

铜

夜盘沪铜小幅上涨。上海电解铜现货对当月合约报升水50元/吨~升水110元/吨，LME库存下滑50吨，COMEX库存下降487吨。国内社融，信贷新增数据有所改善，支撑铜金融投机属性。供需看，2019年铜矿产量增速下滑将制约精铜供应释放，叠加目前全球铜显性库存处于相对低位，铜基本面不差，建议多单继续持有。仅供参考。

铝

隔夜沪铝小幅走弱，SMM铝锭社会库存下降1.8万吨至126.4万吨，库存略降在于春节前运输紧张和下游有一定备货需求。海德鲁旗下Alunorte氧化铝厂的生产禁令已被解除，海德鲁公司将争取全面复产，预计未来海外氧化铝供应承压，澳铝FOB价格下跌至387美元/吨。预计铝价在春节前会延续弱势震荡，仅供参考。 

锌

隔夜沪锌大幅上扬，涨幅超过2%。现货方面，SMM 0#及1#锌锭昨日报价下跌40元/吨。库存方面，本周三地锌社会库存较上周五增加0.2万吨，较上周一增加0.28万吨至10.68万吨，沪粤津三地均录得增加。LME锌库存持续降低，昨日减少1325吨。需求方面，锌初级消费加工厂均规划进入放假阶段，锌锭需求回落。目前供需两淡的行情下，应重点关注库存。综上，我们认为锌价短期内以横盘整理为主。仅供参考。