国债

昨日国债期货早盘小幅高开后拉升，午盘继续走高，尾盘较大幅收涨，其中T1903上行0.57%；现券方面，大多数期限国债收益率出现程度不一的下行，其中10年期较大幅下行6.48bp至3.0745%，IRS较大幅下行。早盘央行进行3500亿元7天期逆回购和2200亿元28天期逆回购，利率持平于前期，净投放5600亿元，大多数期限资金利率下行，在央行大额净投放下资金面紧势缓和，叠加一级市场需求旺盛，投标倍数超过3倍，期债高开拉升，较大幅上涨。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注盘中正套机会或做平曲线（多T空2TF）继续持有，仅供参考。

股指

沪指上个交易日窄幅震荡，成交量有所减少，行业涨跌不一。三大期指涨跌不一，IH略强，合约期现价差震荡偏强，期指持仓均有所减少，本周1901合约到期。综合来看，近期基本面数据好坏不一，资金面较为宽松，消息面偏暖，市场情绪继续修复，未来股指仍有反弹空间，建议多单继续持有。仅供参考。

能化板块

原油

美国EIA原油库存超预期下滑，库欣库存连续7周录得增长后也终于录得下滑，利好推动隔夜油价上涨。美国原油产量再创新高，成品油库存也继续累库，恐使油价承压。但美股回暖及OPEC+减产利好仍在，对油价有支撑作用。预计日内油价震荡调整，仅供参考。

纸浆

隔夜纸浆期价继续走强，现货市场山东进口针叶浆银星市场价5575元/吨，凯利普市场价5750元/吨，较上日不变。木浆到港 量总体持稳，青岛港、常熟港木浆库存较高，供应较为充足。下游印刷用纸行业利润不佳，开机率下滑，需求偏弱，生活用纸和包 装白卡纸行业利润较好，需求尚可，木浆下游消费需求总体未有明显改善。预计近期纸浆价格以震荡调整为主，建议暂时观望，仅 供参考。

PTA

隔夜原油小涨。PX在1070美元/吨，PX-石脑油在575美元/吨；TA现货均价在6320元/吨，加工差在700元/吨上下；POY8090元/吨，水瓶片8050元/吨，涤短8735元/吨。装置方面，逸盛两套TA装置已出料。操作建议，逸盛装置快速恢复，1月供应量不受影响，TA仍预计累库40-45万吨上下，暂观望或逢高沽空。TA 5-9逢高沽空。PTA/Brent，PTA/INE临近区间高点，PX及TA加工差均有压缩空间，可逢高试空。仅供参考。

乙二醇

华西村电子回落，EG内盘在5165元/吨，外盘在627美元/吨。上周华东港口库存继续增加，至83.4万吨，本周到港量约18.8万吨，预计本周港口库存高位持稳。煤质乙二醇近期在成本线上下波动，负荷因检修而有所下降，但结合聚酯负荷下降预期，EG仍显宽松，观望或逢高沽空。仅供参考。

农产品板块

油粕

中国美豆采购不及预期、巴西天气好转，美豆小幅回调；豆油库存小幅走低，现货成交尚可，价格下跌10--20元/吨；豆粕 需求较弱，现货价格小幅下跌10--20元/吨，空头暂时离场；马来西亚棕榈油减产，但需求萎缩严重期末库存上升，现货价格小幅下跌，短线将震荡回调，仅供参考。

玉米

玉米现货价格小幅下跌。随着年关将近，出于变现及还贷压力，基层农户售粮增多，中美贸易新一轮谈判结束，进口预 期增加利空市场情绪，预计近期玉米价格震荡偏弱为主，建议暂时观望。

淀粉

玉米淀粉现货价总体较稳，黑龙江价格下跌。淀粉企业开机率仍旧处于较高位，供应充足，下游企业节前备货中，淀粉 库存小幅回落。玉米价格偏弱压制淀粉价格。预计近期玉米淀粉价格以震荡偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

糖

隔夜盘面震荡。从基本面看，近期仓单持续流出，表明交割意愿减弱。另外糖厂通过贷款缓解资金压力，现货价格受到支撑。不过本榨季糖厂的销售策略可能依然是积极走货，关注盘面反弹后销售节奏的变化。从中长期看，郑糖可能仍有一跌。从短期看，目前反弹至通道上沿，关注4950附近的压制力度。仅供参考。

黑色板块

铁矿

铁矿石期价隔夜震荡为主，昨日港口现货价格整体持稳，成交一般。目前钢厂对铁矿石仍有一定补库意愿，而由于利润的下滑，低品位矿需求相对较好。本周外矿发货继续下滑，但到港量出现大幅回升，由于外矿前期发货维持在高位，故1月中下旬预计仍然有较多矿石到港；后期重点关注钢厂方面的补库力度，若需求仍然较好，矿石或仍然偏强；建议投资者暂时观望，仅供参考。

双焦

昨日夜盘焦炭收涨0.57%，焦煤收跌0.45%。焦煤由于供给偏紧，短期价格有支撑，近日煤矿安全论证政策，山东、东北等地多数煤矿受到通知停产，虽有个别煤矿复产，但多数主流煤矿仍再停产状态。临汾地区20号左右将停产放假，焦化厂有补库意愿，支撑煤焦价格持稳。焦炭现货几轮降价后焦化厂利润处于盈亏边缘，后期挺价企稳心态明显，焦炭现货暂时持稳，对部分库存较高煤种价格打压较为明显。焦煤、焦炭连续几日走强后将进入盘面震荡调整阶段，暂时以观望为主，仅供参考。

螺纹钢

期螺夜盘震荡偏强为主。市场短期来看，现货跌破电炉成本，库存回升速度不快，期货价格仍有继续回升的可能性。建议投资者多单持有。仅供参考。

有色板块

铜

夜盘沪铜小幅震荡。上海电解铜现货对当月合约报升水70元/吨~升水120元/吨，LME库存上升1425吨，COMEX库存下降1360吨。2018年12月国内社融，信贷新增数据有所改善，支撑铜金融属性。全球铜显性库存处于相对低位，铜基本面不差，建议多单继续持有。仅供参考。

铝

隔夜沪铝小幅回暖，SMM铝锭社会库存下降0.9万吨至127.3万吨，库存略降在于春节前运输紧张和下游有一定备货需求。海德鲁旗下Alunorte氧化铝厂的生产禁令已被解除，海德鲁公司将争取全面复产，预计未来海外氧化铝供应承压，澳铝FOB价格下跌至387美元/吨。预计铝价在春节前会延续弱势震荡，仅供参考。

锌

隔夜沪锌小幅走高。现货方面，SMM 0#及1#锌锭昨日报价下跌40元/吨。库存方面，本周三地锌社会库存较上周五增加0.2万吨，较上周一增加0.28万吨至10.68万吨，沪粤津三地均录得增加。LME锌库存持续降低。需求方面，锌初级消费加工厂均规划进入放假阶段，锌锭需求回落。目前供需两淡的行情下，应重点关注库存。综上，我们认为锌价短期内以横盘整理为主。仅供参考。