<天富研投>收盘速递2020年03月26日

【金融期货】

股指：

盘面：今日A股震荡盘整，股指期货走势震荡。

基本面：

• 行业板块方面，医药生物和农林牧渔领涨，通信和休闲服务较弱。

• 陆股通方面今日维持小幅净流出。亚洲市场在经过前两天的大幅反弹后，今日出现回调。

• 短期外围市场流动性问题缓解，但目前行情仍然以疫情发展为核心关注点，在海外疫情得到有效控制前，各国市场风险偏好难有实质性提高。

  观点：短期来看我国市场或继续跟随外盘，反弹有望延续，但幅度或相对有限。中长期来看，我国市场相对优势明显，可尝试逐步配置。仅供参考。

  【能化板块】

  聚烯烃：

  盘面：聚烯烃板块延续下跌走势。

  基本面：

• 现货市场倒挂出售，延续降库操作，聚丙烯拉丝主流报价在6400-6700元/吨，聚乙烯华北市场下跌100-230元/吨，华东跌50-200元/吨，华南跌50-100元/吨。

• 上游方面，全球资产再遭抛售，国际油价震荡走低，乙烯、丙烯缓慢反弹，甲醇弱势震荡，成本端支撑坍塌状况仍为主要矛盾。

• 供应面，PP运营厂商多满负荷运行，利和知信一期30万吨/年聚丙烯装置近期外采丙烯试运行，计划2020年2季度正式运行，茂名石化50万吨装置推迟至6-7月检修，燕山石化12万吨一聚装置停车小修，PP开工率继续上升；PE装置较为稳定，开工率维持在93%左右，进口量环比下跌，PP、PE供应面呈宽松态势，利空期现价格。

• 需求面，下游装置开工率攀升，预计月末为完成采购任务，下游需求将有所好转。

• 库存方面，两油库存今日在112.5万吨，较昨日降4万吨，临近月末，去库速度加快，社会库存在贸易商积极让利出货下维持下降。

  观点：当前聚烯烃对消息面极为敏感，成本坍塌情况小幅好转，基本面偏弱，盘面震荡整理，近月合约不宜操作，前期空单止盈，建议暂以观望为宜，中长期看空为主。仅供参考。

   

  原油：

  盘面：早盘油价震荡偏弱，截至目前，WTI跌0.5%，布伦特跌1.6%。

  基本面：

• 基本面上，供给端有逐渐缓和的迹象，未来一段时间有望对油价构成底部强力支撑。

• 美国疫情继续加速扩散造成需求预期持续悲观，对油价造成了较大压力，一定程度上抵消了美国刚刚通过的2万亿经济刺激议案。

  观点：预计短期油价将继续在底部宽幅震荡，建议持远月多仓观望即可，仅供参考。

   

  TA/EG：

  盘面：日内TA和EG震荡。

  基本面：

• TA现货成交一般，基差报贴水05合约75-80，TA商谈至3270-3320元/吨；EG现货内盘商谈3305-3315元/吨，外盘387-392美元/吨；长丝跌200-300；短纤持稳；瓶片报稳。

• 装置方面，恒力220万吨TA重启中；华东110万吨TA重启中；华东220万吨装置计划4月中下旬检修；华南450万吨TA计划延后至月底重启。

• 港口方面，本周EG日均到港3万吨以上。

  观点：原油企稳，TA或EG转为震荡，目前织造、加弹没有明显起色，单边仍建议观望；TA跨期临近无风险套利下限，可考虑低吸高平；TA期权波动率走稳，建议继续逢高沽空。仅供参考。

   

  甲醇：

  盘面：今日甲醇期价继续走低，MA05运行区间1657-1697。

  基本面：

• 目前甲醇基本面变化不大，国内供应充足，进口逐步恢复，且4月到货量进一步增加，目前下游复工依旧较慢，供需偏弱，近期内地价格开始补跌，且春检未见放量。

  观点：预计甲醇维持偏弱，但目前价格已经接近15年低点，建议暂观望。仅供参考。

  【农产品板块】

  白糖：

  盘面：盘面震荡。

  基本面：

• 国外方面，原油继续下跌及疫情蔓延导致美糖大跌。不过美糖价格已处于历史底部，目前的原油价格下，巴西可能不会再提高制糖比例，美糖下跌的空间有限。

• 国内方面，美糖大跌导致国内进口成本下降，国内糖价的地板价下移，但国内糖价主要还是由国内的供需决定。

• 预计本榨季国内产量小幅下降，受疫情影响消费可能有所下降，抵消减产带来的缺口，本榨季的供需可能维持平衡。

  观点：中期来看，包括关税在内，国内可能还有一些利空因素需要释放，关注下方买盘承接力度及低位做多的机会，仅供参考。

   

  油粕：

  基本面：

• 豆油现货库存维持高位，成交不多，价格回调30--70元/吨。

• 疫情导致进口“断豆”预期，豆粕供求偏紧，现货价格今日下跌20-40元/吨。

• 马来西亚棕榈油政府计划暂停种植园活动，市场预期需求下降，国内棕榈油库存小幅下降，现货报价下跌70-100元/吨，成交不多。

  观点：豆油期货价格震荡回调；豆粕短期偏强震荡；棕榈油期货维持震荡回调，仅供参考。

  【黑色板块】

  螺纹钢：

  盘面：今日期钢窄幅震荡。

  基本面：

• 建材现货持稳，卷板下调20-30元每吨，唐山钢坯持稳。

• 钢材成交出现比较明显回落。

• 短流程钢厂生产利润为正，本周建材产量继续上升。

• 午后钢联网公布本周钢材数据，建材社会库存降幅加速，表观需求增幅放缓，需求或已出现透支现象，高库存或将长期成为压制钢材的因素。

• 板材库存降幅趋缓，受制于全球疫情蔓延，板卷出口将持续受限

  观点：短期建议单边观望，长期关注多螺空卷套利，仅供参考。

  【有色板块】

  铜：

  盘面：沪铜震荡走高。

  基本面：

• 基本面上，海外疫情对主要铜矿生产国智利、秘鲁等地矿山生产的影响发酵，宣布运营受到影响的矿山越来越多，后期将逐步传导至冶炼端。

• 需求端，国内铜消费逐步恢复，但海外疫情对铜消费的负面冲击有待评估，市场预期相对悲观。

• 宏观层面，各国刺激经济政策逐步出台，缓和市场情绪。

  观点：海外部分矿山受疫情影响出现减停产，后期将逐步传导至冶炼端，叠加当前铜价低于矿山现金成本，铜价大幅下跌的动能不足。但海外疫情引发的市场恐慌情绪仍在，对铜金融属性的冲击短期难消除，近期铜价大概率维持高波动。仅供参考。