<天富研投>收盘速递2020年03月24日

【金融期货】

股指：

盘面：今日A股上涨，股指期货全线走强。

基本面：

• 行业板块方面，有色金属和食品饮料领涨，电气设备和传媒相对偏弱。

• 隔夜美联储宣布开放式量化宽松政策，并且表示将不限量按需买入美债和MBS，今日亚洲市场集体大幅上涨，美国股指期货涨幅同样较大。

• 目前海外市场短期有企稳可能，但后期行情仍然以疫情发展为核心关注点，在海外疫情得到有效控制前，各国市场风险偏好难有实质性提高。

  观点：短期来看，股指方面建议投资者暂时观望，等待外盘进一步企稳。中长期来看，我国市场相对优势明显，可尝试逐步配置。仅供参考。

  【能化板块】

  聚烯烃：

  盘面：聚烯烃板块低位窄幅震荡。

  基本面：

• 现货市场延续倒挂出售，商家心态悲观，聚丙烯拉丝主流报价部分下跌100-150元/吨，聚乙烯华北市场下跌50-120元/吨，华东跌50-200元/吨，华南跌50元/吨上下。

• 上游方面，美联储宣布开启无限量、无限期QE等刺激经济举措，国际油价短期回涨，乙烯、丙烯小幅反弹，甲醇弱势震荡，成本端支撑坍塌为当前主要矛盾。

• 供应面，PP运营厂商多满负荷运行，蒲城清洁能源40万吨、四川石化45万吨装置重启，燕山石化12万吨一聚装置停车小修，PP开工率继续上升；PE装置较为稳定，开工率维持在93%左右，进口量稳中偏低，PP、PE供应面呈宽松态势，利空期现价格。

• 需求面，下游装置开工率缓步攀升，但终端新订单跟进不足叠加前期采购足够原料，当前厂家仅小单跟进，需求支撑弱。

• 库存方面，两油库存在122万吨，较昨日降3万吨，社会库存在贸易商积极让利出货下小幅下降，库存仍在绝对高位抑制期价。

  观点：当前聚烯烃对消息面极为敏感，成本坍塌扩大下行空间，基本面偏弱，聚烯烃震荡寻底，近月合约不宜操作，建议暂以观望为宜，中长期看空为主。仅供参考。

   

  原油：

  盘面：早盘原油偏强震荡，截至目前，WTI和布伦特约涨2.7%。

  基本面：

• 基本面上，美国页岩油面临强制减产，且部分公司裁员现象有所加重，美国派遣官员前往沙特进行调停，均在一定程度上缓解了供给端压力。

• 需求端，加州宣布关闭所有停车场之后，预计其他地区可能进行效仿，从而令需求损伤扩大，短期内需求难有明显好转。

• 值得注意的是，有市场媒体预计美国将启动NOPEC法案，美国在此阶段启动此法案的可能性几乎为0，因若严厉制裁沙特将大概率遭到沙特的报复，届时石油美元体系不复存在，美元的全球霸权也将宣布结束，因此，不可将美国启动NOPEC法案作为重仓跟进的理由。

  观点：建议继续持有远月多单保持观望，等待更多实质性利好消息到来，仅供参考。

   

  TA/EG：

  盘面：日内TA和EG增仓走低后反弹。

  基本面：

• TA现货成交一般，基差报贴水05合约85-90，TA商谈至3300-3340元/吨；EG现货内盘商谈3420-3425元/吨，外盘408-411美元/吨。

• 长丝跌100-200；短纤跌50-100；瓶片局部下调50。

• 装置方面，华南450万吨TA计划延后至月底重启。

• 港口方面，EG港口库存升至110万吨；本周日均到港3万吨以上。

  观点：原油企稳，TA或EG转为震荡，目前织造、加弹没有明显起色，单边仍建议观望；TA跨期临近无风险套利下限，可考虑低吸高平；TA期权波动率走稳，建议继续逢高沽空。仅供参考。

   

  甲醇：

  盘面：今日甲醇期价震荡，MA05运行区间1705-1764。

  基本面：

• 目前甲醇基本面变化不大，国内供应充足，进口逐步恢复，下游复工较慢，供需偏弱。

  观点：近期行情主要受外围特别是原油的影响，外围利空氛围仍在，建议暂观望为宜。仅供参考。

  【农产品板块】

  白糖：

  盘面：盘面震荡。

  基本面：

• 国外方面，原油继续下跌及疫情蔓延导致美糖大跌。不过美糖价格已处于历史底部，目前的原油价格下，巴西可能不会再提高制糖比例，美糖下跌的空间有限。

• 国内方面，美糖大跌导致国内进口成本下降，国内糖价的地板价下移，但国内糖价主要还是由国内的供需决定。

• 预计本榨季国内产量小幅下降，受疫情影响消费可能有所下降，抵消减产带来的缺口，本榨季的供需可能维持平衡。

  观点：中期来看，包括关税在内，国内可能还有一些利空因素需要释放，关注下方买盘承接力度及低位做多的机会，仅供参考。

   

  油粕：

  基本面：

• 豆油现货库存维持高位，成交不多，价格上涨80--100元/吨。

• 疫情导致进口“断豆”预期，豆粕供求偏紧，现货价格今日小幅回调10-20元/吨。

• 马来西亚棕榈油政府计划暂停种植园活动，市场预期需求下降，国内棕榈油库存小幅下降，现货报价上涨70-100元/吨，成交不多。

  观点：豆油期货价格维持震荡偏强；豆粕短期震荡偏强；棕榈油期货维持震荡走高，仅供参考。

  【黑色板块】

  螺纹钢：

  盘面：今日期钢探底回升。

  基本面：

• 建材现货调降0-20元每吨，卷板降价20-30元每吨。唐山钢坯调涨10元每吨。

• 钢材成交回升，短流程钢厂生产利润为正，本周建材产量预计继续上升。

• 本周需求表现将维持高位，库存仍处在下行通道，但降库速度或远低于市场预期。

  观点：长期来看，经济下行压力和不会大水漫灌的政府调控限制了需求持续爆发。前期空单续持。

  【有色板块】

  铜：

  盘面：沪铜大涨。

  基本面：

• 海外疫情对主要铜矿生产国智利、秘鲁等地矿山生产的影响逐步发酵，部分矿山宣布减停产，后期或将逐步传导至冶炼端。

• 需求端，下游铜材企业及终端各行业有序复产，国内铜消费逐步恢复，但海外疫情对铜消费的负面冲击有待评估，市场预期相对悲观。

• 宏观层面，美联储宣布开放式量化宽松政策，以刺激经济。

  观点：海外部分矿山受疫情影响出现减停产，对冶炼的冲击可能逐步发酵，叠加当前铜价远低于矿山现金成本，铜价继续大幅下跌的动能不足。但疫情引发的市场恐慌情绪蔓延，对铜金融属性的冲击短期难消除，铜价大概率维持高波动。仅供参考。