<天富研投>收盘速递2020年03月23日

【金融期货】

股指：

盘面：今日A股下跌，股指期货全线走弱。

基本面：

• 行业板块方面，医药生物和公用事业跌幅相对较小，电子和汽车领跌。

• 目前海外疫情仍在快速扩散，欧美地区疫情严重，美股期货今日继续下跌，一度触及熔断。

• 后期行情仍然以疫情发展为核心关注点，在海外疫情得到明显控制前，市场整体风险偏好难以提高，外围市场有继续探底的可能。

  观点：目前A股短期受海外影响较大，建议投资者暂时观望，等待外盘企稳反弹。中长期来看，中国市场相对优势明显，如果指数出现进一步大幅下跌，可尝试逐步配置。仅供参考。

  【能化板块】

  聚烯烃：

  盘面：聚烯烃板块窄幅震荡。

  基本面：

• 现货市场报盘小幅下跌，聚丙烯拉丝主流报价部分下跌50元/吨，聚乙烯华北市场调整50-120元/吨，华东、华南跌50-100元/吨。

• 上游方面，国际油价低位震荡，乙烯、丙烯低价运行，甲醇弱势震荡，成本端支撑坍塌为当前主要矛盾。

• 供应面，PP运营厂商多满负荷运行，短修装置重启，PP开工率上升0.5%；PE检修小增，其余PE装置生产稳定，开工率小跌0.6%，随着物流基本恢复，PP、PE供应面逐步宽松，利空期价。

• 需求面，下游装置开工率攀升至往年的90%，但终端新订单跟进不足叠加前期采购足够原料，当前观望情绪浓厚，需求支撑弱。

• 库存方面，两油库存在128万吨，上游库存降速几近停滞，社会库存在贸易商积极让利出货下小幅下降，高库存抑制期价。

  观点：当前聚烯烃对消息面极为敏感，成本坍塌扩大下行空间，基本面偏弱，聚烯烃震荡寻底，近月合约不宜操作，建议暂以观望为宜，中长期看空为主。仅供参考。

   

  原油：

  盘面：早盘原油低开后震荡反弹，截至目前，WTI和布伦特均约跌2.5%。

  基本面：

• 基本面上，供应端，美国有意调停沙特和俄罗斯的价格战，据市场消息，已有美国高级官员启程前往中东，同时，俄罗斯第一副总理称，俄罗斯并非有意中止与OPEC的合作，海湾国家应为这次石油危机负责。

• 俄罗斯口风的软化以及美国的介入，有助于供应压力预期的缓解。

• 需求端，欧美疫情继续蔓延，美国新增人数再创新高，且周度申领失业金人数环比暴涨，预计将继续打压原油需求预期。

  观点：短期油价将大概率继续维持低位宽幅震荡状态，但美元指数自高位滑落，可能会对油价带来一定支撑，可以保持远月多仓观望，仅供参考。

   

  TA/EG：

  盘面：日内TA和EG增仓至跌停。

  基本面：

• TA现货成交一般，基差报贴水05合约95-100，TA商谈至3250-3330元/吨；EG现货内盘商谈3410-3415元/吨，外盘405-410美元/吨。

• 长丝跌100-200；短纤跌50-100；瓶片局部下调50。

• 装置方面，华南450万吨TA计划延后至月底重启。港口方面，EG港口库存升至110万吨。

  观点：TA及EG随原油走低震荡，目前织造、加弹没有明显起色，TA供应收缩但预计较难持续，EG继续累库，单边仍建议观望；TA跨期临近无风险套利下限，可考虑低吸高平；TA期权波动率走稳，建议继续逢高沽空。仅供参考。

   

  甲醇：

  盘面：今日甲醇期价低开震荡，MA05运行区间1701-1752。

  基本面：

• 目前甲醇基本面变化不大，国内供应充足，进口逐步恢复，下游复工较慢，供需偏弱。

  观点：近期行情主要受外围特别是原油的影响，外围利空氛围仍在，建议暂观望为宜。仅供参考。

  【农产品板块】

  白糖：

  盘面：盘面震荡。

  基本面：

• 国外方面，原油继续下跌及疫情蔓延导致美糖大跌。不过美糖价格已处于历史底部，目前的原油价格下，巴西可能不会再提高制糖比例，美糖下跌的空间有限。

• 国内方面，美糖大跌导致国内进口成本下降，国内糖价的地板价下移，但国内糖价主要还是由国内的供需决定。

• 预计本榨季国内产量小幅下降，受疫情影响消费可能有所下降，抵消减产带来的缺口，本榨季的供需可能维持平衡。

  观点：中期来看，包括关税在内，国内可能还有一些利空因素需要释放，关注下方买盘承接力度及低位做多的机会，仅供参考。

   

  油粕：

  基本面：

• 受疫情影响，南美港口限制运输及码头工人举行罢工导致大豆供应断档预期，今日豆粕高开冲击涨停。

• 豆油现货库存维持高位，成交不多，价格上涨20--50元/吨。

• 马来西亚棕榈油政府计划暂停种植园活动，市场预期需求下降可能更严重导致价格偏弱。

• 国内棕榈油库存小幅下降，现货报价下跌50--80元/吨，成交不多。

  观点：豆油期货价格维持震荡；棕榈油期货维持震荡偏弱，仅供参考。

  【黑色板块】

  螺纹钢：

  盘面：今日期螺低开后震荡。

  基本面：

• 螺纹现货下调20-30元每吨，卷板跌40-50元每吨，唐山钢坯续跌20元每吨。

• 建材成交没有明显变化，维持在15万吨水平。

• 钢厂利润恢复，本周产量预计明显增加。周末钢银统计钢材库存进一步回落，但降库幅度不及预期；上周表观需求与往年旺季水平一致，后续继续上升空间有限。

• 在库存绝对量仍然偏高的情况下，部分钢厂开始加紧出货，后期价格走势压力持续。

  观点：短期偏空操作为主，仅供参考。

  【有色板块】

  铜：

  盘面：沪铜维持高波动，早盘一度跌停。

  基本面：

• 新冠疫情对主要铜矿生产国智利、秘鲁等地矿山生产的影响逐步发酵，部分矿山宣布减停产，后期或将逐步传导至冶炼端。

• 需求端，下游铜材企业及终端各行业有序复产， 6大发电集团日均耗煤量逐步回升至55万吨（相当于去年同期85%），国内铜消费逐步恢复，但海外疫情对铜消费的负面冲击有待评估，市场预期相对悲观。

  观点：部分矿山受疫情影响出现减停产，对冶炼的冲击可能逐步发酵，叠加当前铜价远低于矿山现金成本，铜价继续大幅下跌的动能不足。但海外疫情引发的市场恐慌情绪蔓延，对铜金融属性的冲击短期难消除，铜价大概率维持高波动。仅供参考。