<天富研投>收盘速递2020年03月20日

【金融期货】

股指：

盘面：今日A股上涨，股指期货走势偏强。

基本面：

• 行业板块方面，食品饮料和休闲服务领涨，电子和计算机领跌。

• 富时罗素A股纳入因子第三次扩容将于今日收盘后生效，陆股通方面大幅净流出情况得到明显好转。

• 今日A股交易时间段，美股期货走强，海外恐慌情绪暂时缓和。

  观点：目前A股走势相对独立，但是短期受海外影响较大，建议投资者暂时观望，等待外盘企稳反弹。中长期来看，股指存在配置价值。仅供参考。

  【能化板块】

  聚烯烃：

  盘面：聚烯烃板块今日低位震荡。

  基本面：

• 现货市场由于成本支撑坍塌及期价下跌引发的悲观情绪，早盘期市较强带动成交相对好转，聚丙烯拉丝国内主流报盘在6500-6850元/吨，聚乙烯华北市场调整50-170元/吨，华东、华南市场调整50-100元/吨。

• 上游方面，国际油价小涨，乙烯、丙烯低价运行，甲醇弱势下跌，成本端支撑坍塌为当前主要矛盾。

• 供应面，蒲城清洁能源40万吨PP装置故障短停一周左右，四川石化45万吨PP装置3.18晚停车至3.22，部分厂商开始提升负荷至9成或满负荷；福建联合45万吨全密度3.9检修15天，扬子石化LLDPE装置计划停车一周，其余PE装置生产稳定。随着疫情得以控制，PP、L供应面预计将逐步宽松。

• 需求面，下游装置开工率上升缓慢，产成品库存偏高，以刚需采购低价货源为主。

• 库存方面，两油库存仍在往年高位，降速几近停滞，港口、社会库存维持累库状态，高库存抑制期价。

  观点：金融市场悲观情绪浓厚，成本坍塌，聚烯烃低位震荡为主，近月合约不宜操作，建议暂以观望为宜。仅供参考。

   

  原油：

  盘面：早盘油价震荡偏强，截至目前，WTI和布伦特均约涨3.3%。

  基本面：

• 特朗普关于准备干预沙特和俄罗斯的关系以及美国准备率先购买约3000万桶原油以补充SPR的消息，后期将继续购买约4700万桶，这对市场构成了一定的提振，使投资者情绪出现好转。

• 但欧美疫情仍处于扩散阶段，且美国失业率推迟公布，部分市场消息称美国本期失业率将攀升至10%以上，导致石油需求深陷悲观预期，一旦美国经济出现重大问题，全球央行前期的努力将付之东流。

  观点：建议保持此前远月仓位即可，盲目重仓进场不可取，仓位的调整应等待实质性消息披露后，仅供参考。

   

  TA/EG：

  盘面：日内TA和EG减仓企稳。

  基本面：

• TA现货成交一般，基差报贴水05合约85-90，TA商谈至3400-3450元/吨；EG现货内盘商谈3560-3565元/吨，外盘423-427美元/吨。

• 长丝局部下调50-100；短纤、瓶片持稳局部下调50。

• 装置方面，华东220万吨TA意外停车，检修时长2周；华南125万吨TA开启检修2周；内蒙古40万吨EG提负至9成。

  观点：市场情绪企稳，TA、EG转向震荡，单边仍建议观望；TA跨期临近无风险套利下限，可考虑低吸高平；TA期权波动率走稳，建议继续逢高沽空。仅供参考。

   

  甲醇：

  盘面：今日甲醇期价震荡，MA05运行区间1723-1780。

  基本面：

• 目前甲醇基本面变化不大，国内供应充足，进口逐步恢复，下游复工较慢，供需偏弱，近期中南美装置有检修。

  观点：外围宏观风险依旧较大，建议暂以观望为宜。仅供参考。

  【农产品板块】

  白糖：

  盘面：盘面震荡。

  基本面：

• 国外方面，原油继续下跌及疫情蔓延导致美糖大跌。不过美糖价格已处于历史底部，目前的原油价格下，巴西可能不会再提高制糖比例，美糖下跌的空间有限。

• 国内方面，美糖大跌导致国内进口成本下降，国内糖价的地板价下移，但国内糖价主要还是由国内的供需决定。

• 预计本榨季国内产量小幅下降，受疫情影响消费可能有所下降，抵消减产带来的缺口，本榨季的供需可能维持平衡。

  观点：中期来看，包括关税在内，国内可能还有一些利空因素需要释放，关注下方买盘承接力度及低位做多的机会，仅供参考。

   

  油粕：

  基本面：

• 豆油现货库存增加，成交不多，价格上涨50--90元/吨。

• 国内豆粕成交增加，现货价格涨50-70元/吨。

• 马来西亚棕榈油政府计划暂停种植园活动，导致供应减少预期，期末库存下降，国内棕榈油库存小幅下降，现货报价上涨10--30元/吨，成交不多。

  观点：豆油期货价格维持震荡反弹；豆粕期货震荡走高；棕榈油期货维持震荡，仅供参考。

  【黑色板块】

  螺纹钢：

  盘面：今日期螺震荡回落。

  基本面：

• 华东螺纹现货小幅上涨10元每吨，卷板持稳为主，唐山钢坯提涨10元每吨。

• 建材成交较前两日有所增加。

• 钢厂利润恢复，本周产量增加明显，下周产量或继续增加；短流程钢厂出现盈利，电炉开工明显增加。

• 本周螺纹库存节后首次回落，需求明显增加；但钢联口径的表观需求与往年旺季水平一致，后续继续增加空间有限。

• 库存绝对量仍然偏高的情况下，部分钢厂开始加紧出货，后期价格走势或增加。

  观点：短期偏空操作为主，仅供参考。

  【有色板块】

  铜：

  盘面：沪铜大幅反弹。

  基本面：

• 前两日沪铜连续跌停，铜价早已跌穿矿山现金成本（90%分位）。

• 当前海外疫情加速恶化，每日新增病例升至2万人以上，市场悲观情绪仍在发酵，严重压制基本金属金融属性。

• 宏观政策层面，国内降准，美联储降息+QE，其它国家纷纷采取宽松政策，刺激经济。

  观点：海外疫情恶化引发金融市场悲观情绪蔓延，短期铜价大概率随着宏观情绪扰动维持高波动。仅供参考。