<天富研投>收盘速递2020年03月19日

【金融期货】

股指：

盘面：今日A股早间大幅下跌，午后震荡走强，股指期货方面涨跌不一，IC表现较强。

基本面：

• 行业板块方面，通信和商业贸易领涨，家用电器和银行领跌。陆股通方面继续大幅净流出。

• 今日A股交易时间段，日韩市场继续下跌，美股期货走势偏弱，外围市场继续拖累A股走势。

• 目前海外疫情仍在扩散，外围市场波动剧烈。

  观点：A股虽然走势相对独立，但是短期受海外影响较大，预计仍以震荡调整为主，建议投资者暂时观望，等待外盘企稳反弹。中长期来看，股指存在配置价值。仅供参考。

  【能化板块】

  聚烯烃：

  盘面：聚烯烃板块盘中跌停，午后开板。

  基本面：

• 现货市场由于成本支撑坍塌，商家让利出货，聚丙烯拉丝价格在6550-6800元/吨，聚乙烯华北市场跌50-200元/吨，华东市场跌100-200元/吨，华南市场跌100-250元/吨。

• 上游方面，国际油价全线下跌，乙烯、丙烯低价运行，甲醇弱势回调，成本端支撑坍塌为当前主要矛盾。

• 供应面，本周PP临时检修装置将陆续返厂，蒲城清洁能源40万吨PP装置故障短停一周左右，部分厂商开始提升负荷至9成或满负荷；福建联合45万吨全密度3.9检修15天，PE装置生产稳定。随着疫情得以控制，PP、L供应面预计将逐步宽松。

• 需求面，下游装置开工负荷率受人手不足影响只达5-6成，且产成品库存偏高，以观望态度为主，交投平平。

• 库存方面，两油库存处128万吨，降速几近停滞，港口、社会库存维持累库状态，高库存抑制期价。

  观点：金融市场悲观情绪浓厚，成本坍塌，聚烯烃低位震荡为主，近月合约不宜操作，建议暂以观望为宜。仅供参考。

   

  原油：

  盘面：早盘油价宽幅震荡，截至目前，WTI约涨3.6%，布伦特约跌1.0%。

  基本面：

• 目前来看，沙特与俄罗斯的价格战造成的全球产出增量上限已日趋明朗，增量大概率低于OPEC+决裂初期市场的预期水平。

• 当前对油价制约的主要因素集中在海外疫情扩散导致的需求悲观预期之上，同时，美元持续走强也令商品价格承压。

  观点：预计在OPEC+关系缓和以及欧美疫情得到控制之前，油价很难脱离低位宽幅震荡的趋势，建议继续持有低仓位远月合约，若WTI下穿至20美元下方，可尝试增加一部分头寸，仅供参考。

   

  TA/EG：

  盘面：日内TA和EG促及跌停。

  基本面：

• 日内现货成交一般，基差报贴水05合约90-95，TA商谈至3350-3380元/吨，EG现货内盘商谈3500-3510元/吨，外盘410-415美元/吨。

• 长丝跌100-200，短纤、瓶片多下调50-100。

• 装置方面，华东220万吨TA意外停车，检修时长2周；华南125万吨TA开启检修2周；华东45万吨EG计划5月上旬检修，预计45天；内蒙古40万吨EG提负至9成。

  观点：市场情绪再起变化，TA、EG封至跌停，目前需求缺乏切实利好，单边仍建议观望；TA跨期近无风险套利下限，可考虑低吸高平。TA期权波动率再度升高，建议继续逢高沽空。仅供参考。

   

  甲醇：

  盘面：今日甲醇期价盘中跌停，午后开板，MA05运行区间1710-1776。

  基本面：

• 目前甲醇基本面变化不大，国内供应充足，进口逐步恢复，下游复工较慢，供需偏弱。

  观点：外围宏观风险依旧较大，昨夜原油继续下挫引发今日化工品集体下跌，目前波动较大，建议暂以观望为宜。仅供参考。

  【农产品板块】

  白糖：

  盘面：盘面震荡。

  基本面：

• 国外方面，原油继续下跌及疫情蔓延导致美糖大跌。不过美糖价格已处于历史底部，目前的原油价格下，巴西可能不会再提高制糖比例，美糖下跌的空间有限。

• 国内方面，美糖大跌导致国内进口成本下降，国内糖价的地板价下移，但国内糖价主要还是由国内的供需决定。

• 预计本榨季国内产量小幅下降，受疫情影响消费可能有所下降，抵消减产带来的缺口，本榨季的供需可能维持平衡。

  观点：中期来看，包括关税在内，国内可能还有一些利空因素需要释放，关注下方买盘承接力度及低位做多的机会，仅供参考。

   

  油粕：

  基本面：

• 豆油现货库存增加，成交不多，价格上涨10--30元/吨。

• 国内豆粕成交下降，现货价格涨10-20元/吨。

• 马来西亚棕榈油政府计划暂停种植园活动，导致供应减少预期，期末库存下降，国内棕榈油库存小幅下降，现货报价下跌100--120元/吨，成交不多。

  观点：豆油期货价格维持低位震荡；豆粕期货震荡回调；棕榈油期货维持震荡，近期寻底，仅供参考。

  【黑色板块】

  螺纹钢：

  盘面：今日期钢探底回升。

  基本面：

• 建材现货调降20-50元每吨，卷板大幅降价40-50元每吨，唐山钢坯持稳。

• 钢材成交回落，生产利润转正，本周建材产量快速回升。

• 午后钢联网公布本周生产数据，建材产量明显增加，社会库存节后首次回落，表观需求大幅走高，与往年旺季水平一致，后期进一步增加空间有限。

• 中长期来看，经济下行压力，政府调控措施有限限制了需求的持续爆发。

  观点：本周钢材迎来库存拐点，但后期降库速度预计将远低于市场预期，偏空操作，仅供参考。

  【有色板块】

  铜：

  盘面：沪铜连续第二日跌停。

  基本面：

• 海外疫情加速恶化，每日新增病例升至2万人以上，市场情绪极度悲观，严重压制基本金属金融属性。

• 宏观政策层面，国内降准，美联储降息+QE，其它国家纷纷采取宽松政策，刺激经济。

  观点：海外疫情恶化引发金融市场悲观情绪发酵，短期铜价大概率随着宏观情绪扰动加剧波动，不排除出现系统性风险。仅供参考。