<天富研投>收盘速递2020年03月09日

【金融期货】

股指：

盘面：股指期货全线走弱。

基本面：

• 今日A股市场下跌，板块方面电子和计算机领跌。

• 受海外疫情扩散和原油大幅下跌的影响，市场恐慌情绪较浓，陆股通今日大幅度净流出。

  观点：短期外围市场走势较弱并且波动剧烈，这使得国内A股市场同样存在调整需求，同时节后A股市场在经过连续上涨后积累了较多获利盘，所以短期市场走势或以震荡调整为主。中长期来看，由于本次疫情对全球造成大规模金融危机的可能性目前依然较小，海外市场的走势不会影响A股市场中长期中枢上移的趋势。 仅供参考。

  【能化板块】

  原油：

  盘面：早盘油价历史性低开，盘中一度下挫超30%，截至目前，跌幅收窄至27%左右。

  基本面：

• 基本面上，需求端依旧是海外疫情扩散下的悲观预期。

• 供给端，沙特阿美下调OSP引发市场对于沙特有意增产以低价抢夺回市场份额的担忧，但沙特等中东产油国应该不至于在几年内重复犯第二次错误，这也可能是沙特官方至今没有给出产量声明的重要原因。

• 本周世界主要产油国将于美国休斯顿举行会议，从产油三大阵营——OPEC、俄罗斯和美国来看，当前有能力较长时间强行接受低油价的只有俄罗斯。

• 美国恰逢选举，页岩油大规模破产无论是企业还是特朗普政府都不能接受。

• 中东的财政收支严重依赖于石油收入，当前各国财政赤字均较为严重，长时间的低油价将导致其国内经济崩溃。

  观点：在本周的会议上，有一定的概率达成产量上的协议，从而令油价脱离底部区间，但在此之前，鉴于疫情仍旧以较为严重的态势发展，且俄罗斯和OPEC都未发表任何支撑油价的观点，在恐慌情绪笼罩下，油价存在进一步下挫的可能。因此，建议投资者保持观望为上，仅供参考。

   

  聚烯烃：

  盘面：油价坍塌，聚烯烃今日封跌停。

  基本面：

• 现货市场小幅下调报盘价，聚丙烯拉丝主流报价下跌50-200元/吨，聚乙烯华北市场跌50-220元/吨，华东市场调整50-100元/吨，华南市场跌50-100元/吨，市场观望情绪浓厚。

• 上游方面，俄罗斯拒绝减产，沙特计划增加石油产量，油价跌至历史地位。

• 供应面，韩国乐天爆炸将减少PP专用料进口量，大连西太15万吨PP装置停车，大庆炼化30万吨PP新装置停车检修，茂名石化2线、3线PP装置、PE高压、低压装置计划4.20开始大修2个月，PP供应面有所支撑，L产量正常，短修装置重启，供应面承压较大。

• 需求面，下游PP负荷提升至5成，L负荷在4-5成，业者小单成交为主。

• 库存方面，两油库存较上周五涨9万吨至128.5万吨，社会库存、港口库存继续累库，预计4-5月回归正常区间。

  观点：成本支撑严重坍塌，聚烯烃波动率增大，建议暂以观望为宜。仅供参考。

   

  TA/EG：

  盘面：日内TA和EG封死跌停。

  基本面：

• 日内现货成交平淡，TA商谈至3750-3800元/吨，EG现货内盘商谈3815-3830元/吨，外盘450-465美元/吨。长丝、短纤、瓶片下调100-300。

• 装置方面，内蒙古40万吨EG重启。

• 港口方面，EG港口库存至95.1万吨。

  观点：化工仍有补跌原油空间，TA和EG约300-400元/吨，单边建议继续观望，TA跨期或在近期有较好波动性，建议低吸高平为主；TA期权仍可继续卖空波动率。仅供参考。

   

  甲醇：

  盘面：今日甲醇多个合约封跌停。

  基本面：

• 周末国际原油暴跌，对化工品整体利空，甲醇自身基本面来看，传统需求恢复仍有限，进口和国产量恢复，基本面整体偏弱。

  观点：由于国际油价下跌较多，预计近期对化工品利空较为明显，但油价受消息刺激较大，国际局势动荡下，近期操作风险较大，建议甲醇暂以观望为宜。仅供参考。

  【农产品板块】

  白糖：

  盘面：郑糖大幅下跌。

  基本面：

• 油价大跌导致美糖继续回落，郑糖价格被动下跌。

• 从基本面来看，新榨季巴西可能提高制糖比例，预计美糖维持弱势震荡，关注巴西的生产情况。

• 国内方面，预计本榨季国内产量小幅下降，受疫情影响消费可能有所下降，抵消减产带来的缺口，本榨季的供需可能维持平衡。

  观点：中期来看，包括关税在内，国内可能还有一些利空因素需要释放，关注低位做多的机会，仅供参考。

   

  油粕：

  基本面：

• 豆油现货胀库，成交不多，价格下调180-230元/吨。

• 国内豆粕成交下降，现货价格下跌20--40元/吨。

• 马来西亚棕榈油产量下滑，出口减少，期末库存下降较大，国内棕榈油库存增加，现货价格报价下跌200-230元/吨。

  观点：豆油期货价格封死跌停；豆粕期货区间震荡；棕榈油成交不多，期货封死跌停，近期寻底，仅供参考。

   

  【黑色板块】

  螺纹钢：

  盘面：今日期钢低开后快速回升，全天跌幅相对有限。

  基本面：

• 建材现货下跌20-40元每吨，热卷现货下调10-20元每吨。

• 建材成交出现回升，刚性需求逐渐出现。今日盘面受到外围市场冲击，大幅低开，但钢材供需受国际影响有限，在工业品品种中相对抗跌。

• 基本面上，周末钢银库存累积幅度进一步收缩，全国多地复工进程加快，对钢价有较强支撑。

  观点：库存压力短期仍将限制钢价上方空间，观望为宜，仅供参考。

  【有色板块】

  铜：

  盘面：沪铜大幅下跌。

  基本面：

• 情绪层面，海外疫情持续恶化叠加原油暴跌，外围市场恐慌情绪蔓延，打压基本金属金融属性。

• 基本面上，冶炼厂逐步减产，铜精矿现矿加工费回升至70美元以上，但硫酸胀库问题短期难以解决，冶炼厂减产时间延长，上海有色网调研预计3月电解铜产量同比降幅2.54%。

• 需求端，下游铜材企业及终端各行业有序复产，国内6大发电集团日均耗煤量逐步回升至50万吨以上（相当于去年同期75%），铜消费恢复力度逐步加大。

  观点：短期铜自身供需边际好转，但海外疫情等因素引发金融市场波动加大，压制铜金融投机属性，短期铜价波动或将维持高位。仅供参考。