<天富研投>晨会纪要2020年03月05日

【金融期货】

股指：

盘面：股指期货上涨，IH表现较强。

基本面：

• 昨日A股市场震荡，分版块来看，房地产和商业贸易领涨，电子和计算机偏弱。

• 昨日陆股通净流入，隔夜美股大幅上涨，外围市场逐步企稳，投资者情绪有所稳定。

  观点：短期来看，市场由于海外市场不确定性依然较高，同时节后A股市场反弹积累的获利盘较多，指数波动或仍将较大，但由于市场流动性维持宽松，预计调整空间也将有限。仅供参考。

  【能化板块】

  甲醇：

  基本面：

• 现货报价，华东1950-2050（0/-20），江苏1950-1990（0/-5），华南1950-1970（-10/-20），山东鲁南1890-1900（-10/-20），内蒙1630-1650（0/0），CFR中国主港（所有来源）194-240（-1/5），CFR中国主港（特定来源）225-240（0/5）。

• 从基本面来看，近期内地库存压力持续下降，本周隆众西北库存31.28（-2.68）万吨，内地价格相对坚挺，开工率有所回升。

• 港口方面，外围装置重启较多，本周隆众港口库存99.28（+2.74）万吨，继续累库，关注今日卓创库存情况，预计3月上半月到港量仍多。

• 需求方面，传统需求复工在即，目前维持低位，宁波富德检修结束，后续关注阳煤恒通、兴兴、诚志等MTO装置检修计划兑现情况。

  观点：预计甲醇近期震荡，暂以观望为宜，后续重点关注疫情在伊朗的发展以及国内下游复工情况。仅供参考。

   

  尿素：

  基本面：

• 现货报价，山东1780-1830（0/20），安徽1780-1820（0/0），河北1760-1770（0/0），河南1800-1810（0/0）。

• 近期国内尿素价格坚挺，当前各地处于农需备肥阶段，基层铺货逐步顺畅，站台装卸、物流等情况也明显好转，导致整体市场成交向好。

• 供应来看，近期尿素厂家开工有所增量。

• 需求方面，板材逐步复工，商家询单采购增加。

  观点：预计近期市场在刚需支撑下，行情运行相对偏强，但昨日期价已经创出近期新高，且高价刺激下尿素工厂开工率持续回升，预计尿素短期维持偏强，但上方空间有限。仅供参考。

   

  聚烯烃：

  盘面：聚烯烃昨日涨势有所缓和。

  基本面：

• 现货市场受提振，均上调报价，聚丙烯拉丝主流报价在6900-7150元/吨，聚乙烯华北市场走高20-100元/吨，华东市场涨50-150元/吨，华南市场涨50-100元/吨。

• 供应面，部分装置恢复正常负荷，浙石化2线45万吨PP装置5成负荷运行，宁波富德40万吨PP装置计划已复产，负荷在105%，昨日东华能源60万吨、卫星石化45万吨PDH装置提前检修，分别检修1个月和15天，缓和供应面压力。

• 需求面，下游整体负荷提升至5成，实盘成交尚可。

• 库存方面，两油库存在121万吨，较昨日降4万吨，社会库存、港口库存累库，去库速度放缓，利空聚烯烃。

  观点：成本支撑随海外疫情发展波动，供需面边际好转，但去库速度放缓，建议本轮上涨后可逢高沽空。仅供参考。

   

  原油：

  盘面：周三，国际油价小幅高开后震荡走弱，WTI收于47.20美元/桶，上涨0.10美元或0.21%，布伦特收于51.51美元/桶，下跌0.09美元或0.17%。

  基本面：

• 供应端，俄罗斯仍未明确表示同意支持OPEC的进一步减产计划，令油价回吐了一定涨幅，但目前仍旧是对油价形成支撑的概率稍大，因预期OPEC将达成深化减产协议，无论俄罗斯参与与否。

• 需求端，重点关注海外疫情发展以及各国应对措施，若几个重要经济体疫情恶化，需求悲观预期将再次成为油价主导力量。

  观点：建议周内续持多仓，重点关注OPEC会议动态，仅供参考。

   

  TA：

  基本面：

• 隔夜原油企稳。PX最新至697美元/吨，PXN在275美元/吨。

• TA基差继续走强，现货贴水05合约125-130上下，均价在4225元/吨，长丝上涨115、短纤持平、瓶片持平。

• 涤丝产销转淡至7成，需求恢复情况一般，TA供应端变化不多，预计3月TA仍积累50万吨。

  观点：TA单边预计仍将随市场情绪波动，仍建议观望，跨期近期波动性尚可，可考虑轻仓低吸高平。仅供参考。

   

  EG：

  基本面：

• EG现货交投尚可，基差维持贴水05合约60-80元/吨，均价在4300元/吨，外盘在517美元/吨。

• 装置方面，内蒙古30万吨EG开启检修10天。

• 港口方面，本周预报到港日均仍在3万吨。

  观点：韩国装置爆炸引发关注，但韩国进口不多，月均2万吨上下，对进口影响有限；预计3月EG库存继续积累20万吨上下，EG单边仍建议观望，跨期近期波动性尚可，可考虑轻仓低吸高平。仅供参考。

  【农产品板块】

  白糖：

  盘面：隔夜美糖震荡下跌。

  基本面：

• 国外方面，巴西即将开始新榨季，关注制糖比例及天气变化。

• 国内方面，预计全国的产量1000-1050万吨左右。

• 受疫情影响消费可能有所下降，抵消减产带来的缺口，本榨季的供需可能维持平衡，预计糖价维持宽幅震荡的格局。

• 三季度国内进入食糖消费旺季，糖价可能还有一波上涨。

  观点：2月份云南销量同比基本持平，关注广西产销。仅供参考。

   

  油粕：

  盘面：外盘大豆震荡。

  基本面：

• 国内豆油库存维持反弹，库存上涨至134万吨，现货成交不多，现货价格下跌20-30元/吨。

• 豆粕现货成交增加，现货价格在-10-10元/吨区间震。

• 马来西亚棕榈油产量下降，出口同比小降，国内棕榈油现货成交不多，现货价格下跌40-70元/吨。

  观点：豆油近期震荡；豆粕短期震荡偏强；棕榈油近期震荡偏弱，仅供参考。

  【黑色板块】

  螺纹钢：

  盘面：昨日期钢高开高走。

  基本面：

• 建材现货偏弱走势，华东建材下跌10-30元每吨；卷板现货回落10-20元每吨，唐山钢坯持稳，建材成交有增。

• 本周钢厂检修有所减少，产量或出现回升；复工复产逐步推进，需求边际改善。

• 昨夜找钢网公布本周生产数据，建材社会库存垒库速度维持，厂库增速有所放缓，需求转暖，关注日内钢联公布的数据。

  观点：短期走势或继续偏强。中期走势关注货币、财政政策变动，仅供参考。

   

  铁矿：

  盘面：昨日铁矿偏强走势。

  基本面：

• 铁矿现货上涨：青岛港PB粉上涨12元/湿吨。

• 本周铁矿到港量回落，钢厂需求明显增加。

  观点：供需关系收紧，铁矿期现同步走强。短期铁矿有上涨动力，偏多操作。中长期铁矿受到供应确定性增加，仍是空配品种，仅供参考。

  【有色板块】

  铜：

  盘面：3月4日夜盘LME铜价下跌0.32%。

  基本面：

• LME铜库存下滑4650吨。

• 基本面上，国内冶炼厂延续减产，铜供应端压力逐步缓解。

• 需求端，下游铜材企业及终端各行业复产力度逐步加大，铜消费边际改善。

  观点：短期铜基本面失衡状态延续，但随着冶炼厂减产及下游消费逐步回升，铜供需边际好转，铜价回调空间有限。仅供参考。