<天富研投>晨会纪要2020年03月03日

【金融期货】

股指：

盘面：股指期货集体上涨，IC表现较强，陆股通在经过连续流出后，昨日转为净流入。

基本面：

• 昨日A股市场大幅反弹，分版块来看，建筑材料和建筑装饰涨幅较大，休闲服务和银行涨幅相对较小。

• 隔夜美股大幅反弹，道指涨幅创2009年3月以来最大单日涨幅。

• 海外疫情昨日新增确诊仍然较多，而目前国内疫情已经得到有效控制。

  观点：短期来看，由于海外市场不确定性依然较高，A股市场波动或仍将较大，中长期来看市场在经过本次调整后或又是一个较好的入场时点。仅供参考。

  【能化板块】

  甲醇：

  基本面：

• 现货报价，华东1945-2080（5/0），江苏1945-2000（5/5），华南1950-1980（0/-20），山东鲁南1915-1915（-25/-55），内蒙1600-1650（10/0），CFR中国主港（所有来源）195-235（0/0），CFR中国主港（特定来源）225-235（0/0）。

• 从基本面来看，国内物流运输有所恢复，内地库存压力下降，上周隆众西北库存33.96（-4.14）万吨，内地价格相对坚挺，开工率有所回升。

• 港口方面，近期外围装置重启较多，上周卓创港口库存104.9（-2.8）万吨，小幅降库，但2月28至3月15日进口甲醇到港量预计在54万吨左右，目前重点罐区罐容紧张，预计后续港口库存压力仍大。

• 需求方面，传统需求复工在即，目前维持低位，宁波富德检修结束，后续关注阳煤恒通、兴兴、诚志等MTO装置检修计划兑现情况。

  观点：近期关注疫情在全球的发展，特别是伊朗，关注对其甲醇生产和出口的影响。预计甲醇近期震荡，暂以观望为宜。仅供参考。

   

  尿素：

  基本面：

• 现货报价，山东1770-1790（10/10），安徽1780-1820（10/20），河北1760-1770（0/0），河南1800-1810（30/30）。

• 昨日国内尿素市场大稳小涨，提货主力仍未农需，局部工业询单增加；伴随着复合肥和板材的复工的逐步提升，采购积极向好，整体成交重心有所上移。

  观点：近期国内尿素延续偏强整理，关注尿素开工负荷变化及运力。仅供参考。

   

  聚烯烃：

  盘面：聚烯烃盘面昨日涨超1%。

  基本面：

• 现货市场报价涨跌互现，聚丙烯拉丝国内主流报盘在6730-7200元/吨，聚乙烯华北市场调整50元/吨上下，华东市场小涨50元/吨，华南市场降50元/吨上下，实盘成交不佳。

• 基本面来看，上游方面油价上涨，甲醇低开高走。

• 供应面，少量装置提负荷至近9成，浙石化2线45万吨PP装置5成负荷运行，蒲城清洁能源40万吨PP装置复产，福建联合12万吨PP装置复产，宁波富德40万吨PP装置计划3.3重启，供应面压力增大，但由于国际疫情爆发，日韩及中东方面进口量将有所缩减，小幅利好供应面。

• 需求面，截至今日大部分下游恢复至3-5成，刚需采购为主，部分工人因返工困难选择退工还农，对地膜需求有小幅支撑。

• 库存方面，物流相对好转，但石化库存仍处于相对高位，社会库存、港口库存仍在累积。

  观点：海外公共卫生事件发酵，成本端支撑减弱，供需宽松，库存去化明显放缓，聚烯烃将维持震荡局面，建议单边暂时观望，不宜追涨杀跌或重仓持有。仅供参考。

   

  原油：

  盘面：周一，国家油价大幅反弹，WTI收于47.52美元/桶，上涨2.26美元或4.99%，布伦特收于53.06美元/桶，上涨2.97美元或5.93%。

  基本面：

• 基本面上，供应端，沙特迫切希望达成深化减产，无论俄罗斯是否同意，由于自减产协议执行以来至2020年1月，俄罗斯基本上一直处于增产状态，沙特绕开俄罗斯进行减产，在短期可能造成情绪波动，但是实质上并没有影响。

• 需求端，重点关注海外疫情发展，以目前高爆发地区的需求折算，对全球需求的损伤程度仍处于较低的阶段，但需警惕欧美等大经济体出现疫情爆发。

  观点：预计周内油价将继续震荡偏强，重点留意OPEC会议动态，持多仓观望，仅供参考。

   

  TA：

  基本面：

• 隔夜原油反弹。PX最新至698美元/吨，PXN在259美元/吨。

• PTA基差小幅走强，现货贴水05合约135-140上下，均价在4160元/吨，长丝继续回落100、短纤回落35、瓶片跌50。

• 装置方面，四川能投100万吨TA重启中；华东120万吨TA至满负荷。

  观点：股市商品市场止跌，市场情绪略显企稳，TA跟随止跌反弹，涤丝产销适度恢复至4成，但尚不足去库，聚酯负荷提升有限，预计3月TA仍积累50万吨，拐点或在中下旬，TA单边预计仍将随市场情绪波动，仍建议观望，跨期近期波动性尚可，可考虑轻仓低吸高平。仅供参考。

   

  EG：

  基本面：

• EG现货交投尚可，均价在4300元/吨，外盘在514美元/吨。

• 装置方面，宁波50万吨EG满负荷；华中20万吨EG停车；内蒙古40万吨EG临停；西南30万吨EG重启。

• 港口方面，本周预报到港日均仍在3万吨。

  观点：股市商品市场止跌，市场情绪暂时企稳，涤丝库存仍积累，EG需求恢复一般，目前海外装置暂无听闻检修预报，预计3月EG继续积累20万吨库存，拐点或出现在中下旬，EG单边仍建议观望，跨期近期波动性尚可，可考虑轻仓低吸高平。仅供参考。

  【农产品板块】

  白糖：

  盘面：隔夜美糖弱势震荡。

  基本面：

• 国外方面，巴西即将开始新榨季，关注制糖比例及天气变化。

• 国内方面，预计全国的产量1000-1050万吨左右。

• 受疫情影响消费可能有所下降，抵消减产带来的缺口，本榨季的供需可能维持平衡，预计糖价维持宽幅震荡的格局。

• 三季度国内进入食糖消费旺季，糖价可能还有一波上涨。

  观点：3月份的产销数据以及5月份的关税问题可能构成潜在的利空，关注下方买盘的承接力度及低位做多的机会。仅供参考。

   

  油粕：

  盘面：外盘大豆震荡反弹。

  基本面：

• 国内豆油库存反弹，库存上涨至120万吨，现货成交下降，现货价格下跌50-120元/吨。

• 豆粕现货成交增加，现货价格小幅上涨30-70元/吨。

• 马来西亚棕榈油产量下降，出口同比小降，国内棕榈油现货成交不多，现货价格下跌50-150元/吨。

  观点：豆油近期震荡偏弱；豆粕短期震荡偏强；棕榈油近期震荡偏弱，仅供参考。

  【黑色板块】

  螺纹钢：

  盘面：昨日期钢大幅上涨。

  基本面：

• 建材现货涨跌互现，除华东地区钢价提涨外，其余地区现货跌幅20-40元每吨；卷板现货小幅回落10-20元每吨，唐山钢坯大涨40元每。

• 建材成交明显回升，节后首次超过10万吨。

• 周末钢材库存数据出现分化，热卷库存节后首次下降，制造业需求恢复明显。

• 本周钢厂检修有所减少，产量或出现回升。

  观点：短期观望为宜，中长期仍是偏空建议，关注本周库存走势，仅供参考。

   

  铁矿：

  盘面：昨日铁矿大幅上涨。

  基本面：

• 铁矿现货快速反弹，现货方面，青岛港PB粉上涨35元/湿吨，麦克粉上涨34元/湿吨。

• 本周铁矿到港量出现回落，钢厂需求明显增加，供需关系，铁矿期现同步走强。

  观点：短期铁矿有上涨动力，偏多操作；中长期铁矿受到供应确定性增加，仍是空配品种，仅供参考。

  【有色板块】

  铜：

  盘面：3月2日夜盘LME铜价小幅上涨0.80%。

  基本面：

• 外围市场情绪反转，美股、原油大幅反弹，提振基本金属金融属性。

• 基本面上，国内冶炼厂减产，铜供应端压力有所缓解。

• 需求端，下游铜材企业及终端各行业有序复产，铜消费出现边际改善，但整体力度相对有限。

  观点：短期铜基本面失衡状态延续，但随着冶炼厂减产及下游消费逐步回升，铜供需边际好转，铜价有望延续反弹。仅供参考。