<天富研投>收盘速递2020年02月25日

【金融板块】

股指：

盘面：今日A股早盘大幅下跌，随后临近午盘展开反弹。

基本面：

★分版块来看，通信和汽车领涨，采掘和建筑装饰领跌，股指期货涨跌不一，IC表现较好。

★受海外疫情加剧影响，隔夜外围市场大幅下跌，A股早盘也受到影响出现明显回落。

★目前国内市场投资者情绪依然偏乐观，市场成交继续突破万亿，但短期市场走势分歧加大，波动或有所加剧。

观点：市场流动性宽松利好科技成长板块，预计结构性行情持续。中长期来看指数中枢上移的趋势不变。仅供参考。

【能化板块】

原油：

盘面：油价开盘后维持窄幅震荡，截至目前，WTI约涨0.6%，布伦特约跌0.3%。

基本面：

★供应端，沙特和俄罗斯立场出现明显分歧，打压深化减产的乐观预期。

★需求端，海外疫情扩散导致恐慌情绪继续蔓延，市场对于需求的忧虑加剧。

★公共卫生事件发生后，绝大多数投资者选择了美元作为避险资产，导致美元持续走高，这也使得油价承压。

观点：预计短期受海外疫情扩散影响，油价将偏弱震荡，建议持仓观望，等待增多机会。仅供参考。

TA/EG：

盘面：TA、EG低开震荡。

基本面：

★海外风险释放，日内商品多表现弱势，午后情绪回暖。

★现货方面，日内TA基差持稳，基差报贴水05合约150-160，商谈4280-4310元/吨。EG现货内盘报4355-4360元/吨，外盘515-518美元/吨。

★长丝局部下调100-200、短纤持稳、瓶片下调50。

★装置方面，华东短停120万吨TA今日重启；四川能投重启继续延后。

★港口方面，本周EG预报日均到港3万吨。

观点：海外疫情扩大，原油回调，成本端走弱TA、EG维持弱势；聚酯、织造负荷提升中，但利好有限，TA、EG库存或继续积累，3月中旬或开始去化，TA、EG单边仍建议观望，跨期可考虑轻仓介入正套。仅供参考。

聚烯烃：

盘面：市场情绪回暖，聚烯烃进入震荡阶段，趋势性不强。

基本面：

★现货市场报价混乱，聚丙烯拉丝报价涨跌互现，主流报价在6830-7100元/吨，聚乙烯华北市场降50-150元/吨，华东市场调整50-100元/吨，华南市场暂稳。

★基本面来看，上游方面，美油上涨，布油下跌，甲醇震荡上涨。

★供应面，镇海炼化、四川石化逐渐提负荷至近9成，浙石化1线计划转产纤维，负荷8成，浙石化2线有望近日投产，短停装置本周将陆续上场，聚烯烃供应压力再度增大。

★需求面，需求边际好转，本周开工率有望攀升至6成。

★库存方面，两油库存在122.5万吨，较昨日降3万吨，较去年同期高21.5万吨，社会库存、港口库存继续维持累积；虽然物流恢复至80%左右，但临近月底，市场交投氛围冷淡。

观点：边际供应强于边际需求，临近月末需求端谨慎拿货，聚烯烃将维持震荡局面，建议单边暂时观望，跨期在价差[-250,-180]区间可轻仓持有正套。仅供参考。

甲醇：

盘面：今日甲醇期价低开高走，MA05合约运行区间2054-2098。

基本面：

★内地物流有缓慢恢复态势，近期内地价格企稳反弹。

★目前伊朗多套甲醇装置重启，后续进口也将逐步恢复，富德MTO检修中。

观点：随着近期利空的逐步消化，预计盘面陷入震荡，暂以观望为宜。仅供参考。

【农产品板块】

白糖：

盘面：盘面维持震荡。

基本面：

★国外方面，原油下跌且美元价格维持强势，市场担忧新榨季巴西可能提高制糖比例，制约美糖的上涨空间。

★国内方面，目前广西产量同比依然偏快，但是3月份前后广西糖厂将陆续收榨，预计全国的产量在1000-1050万吨左右。

★受疫情影响消费可能有所下降，抵消减产带来的缺口，本榨季的供需可能维持平衡。

观点：预计糖价维持宽幅震荡的格局，关注生产进度及消费情况。仅供参考。

油粕：

基本面：

★豆油现货成交少，价格下调90-150元/吨。

★国内豆粕成交不多，现货格维持震荡。

★马来西亚棕榈油产量下滑，出口减少，期末库存下降较大，国内棕榈油库存增加，现货价格报价下调120-180元/吨。

观点：豆油期货价格走低，短线调整；豆粕期货弱势震荡反弹；棕榈油成交不多，短线震荡偏弱，仅供参考。

【黑色板块】

螺纹钢：

盘面：今日期钢低开高走。

基本面：

★建材螺纹小幅下调10-20元每吨，唐山钢坯下调报价但少有成交，终端需求复产情况仍相对不佳。

★本周钢厂生产依然受限，短流程钢厂继续亏损；本周虽然工地项目复工程度有限，但仍是边际向好，供需关系持续改善。

★日韩疫情出现爆发，或影响板材出口，关注热卷需求表现。

观点：钢材库存压力积聚，短期钢价难有趋势性行情，中线偏弱，仅供参考。

双焦：

盘面：今日焦煤高位震荡，焦炭弱势。

基本面：

★于部分地区钢厂限产，对于焦炭的刚需减弱。

观点：焦煤原料支撑较强，预计短期焦炭在区间内震荡，关注空单机会；焦煤供给尚未完全恢复，前期紧缺的低硫主焦资源仍为缓解，短期偏强运行，后续关注上下游复工情况。仅供参考。

【有色板块】

铜：

盘面：沪铜小幅震荡。

基本面：

★基本面上，硫酸胀库问题短期难以解决，冶炼厂减产时间或将延长，铜供应端压力逐步缓解。

★需求端，下游铜材企业及终端各行业有序复产，铜消费出现边际改善，但整体力度相对有限。

★库存方面，上期所库存累库幅度依然较大，春节至2月21日库存累积绝对量达14.28万吨，远高于去年同时期累积量（8.43万吨）。

★情绪层面，虽然国内疫情还转，但海外疫情加重，外围市场悲观情绪蔓延，道指大幅下跌3.56%。

观点：短期铜基本面失衡状态仍未得到根本转变，但随着冶炼厂减产及下游消费逐步回升，铜供需边际好转，铜价回调空间有限。仅供参考。