<天富研投>收盘速递2020年02月17日

【金融板块】

股指：

盘面：股指期货中IC表现相对较强。

基本面：

★今日A股大幅上涨，分版块来看，国防军工、通信和计算机领涨，房地产和食品饮料表现相对较弱。

★上周五证监会发布的再融资新规正式稿大幅提振市场情绪，加上全国新冠肺炎得到有效控制，A股今日高开高走，目前主要指数均已补上年后向下跳空的缺口。

观点：市场结构性行情或将延续，中长期来看目前指数仍是较好的配置时点，短期建议等待回调做多机会，已有的多单可继续持有。仅供参考。

【能化板块】

原油：

盘面：早盘油价维持窄幅震荡，截至目前WTI约跌0.2%，布伦特约涨0.15%。

基本面：

★上周市场寄希望于OPEC+达成深化减产，同时疫情逐渐好转，令油价大幅反弹，其中以布伦特涨幅居首。

★但由于疫情散去需要一个过程以及OPEC的减产并未落地，投资者当前仍是谨慎为主。

★近期部分机构继续唱衰全球需求，在一定程度上打击投资者情绪，同时本周的EIA报告也大概率偏空，油价短期将出现波动。

观点：建议继续持有前期仓位即可，仅供参考。

TA/EG：

盘面：棉花、白糖受东南亚蝗灾预期影响大幅拉涨，棉花相关品TA、EG震荡走强。

基本面：

★现货方面，日内TA基差持稳，基差报贴水05合约160，商谈4330-4360元/吨。EG现货内盘报4365-4370元/吨，外盘528-531美元/吨。

★长丝个别下跌100-300、短纤和瓶片整体报稳。

★装置方面，福海创装置提负至8成。

★库存方面，EG最新港口库存回落至64.6万吨。

观点：原油反弹，棉花拉涨，适度推动TA、EG走强，目前聚酯、织造等复工并不明显，TA及EG高库存压力依旧，建议继续观望。可继续考虑卖空TA期权波动率，目前仍较历史水平有一定溢价。仅供参考。

聚烯烃：

盘面：今日受疫情缓和影响，聚丙烯、聚乙烯小幅回涨，预计聚烯烃板块的拐点临近，短期有修复性上涨需求。

基本面：

★现货市场，聚丙烯华北市场调整50-200元/吨；华东市场降50-200元/吨；华南走低50元/吨左右，目前聚烯烃交投缓慢恢复。

★供应面，北海炼厂20万吨PP装置2.12大修至5月，台塑宁波45万吨装置全线停车，扬子江石化预计3月开始检修1个月，中海壳二期40万吨装置临时停车4-5天，整体有提前进入检修季的倾向，减小供应压力；两油库存162万吨，较上周五增7万吨，较去年同期高48.5万吨，市场将围绕“去库存”进行调节。

★需求面，部分省份对下游复工放松管制，下游复工或快于预期，但融资困难、产品运输受阻仍阻碍下游复工积极性。

★短期供需面仍偏弱，但边际需求不再恶化，供需面有望寻求新平衡点。

观点：当前疫情拐点仍难以估计，建议暂观望为主，激进投资者可把握日内节奏，短线逢低做多，设好止盈。仅供参考。

甲醇：

盘面：今日甲醇期价小幅震荡走高，MA05合约运行区间2096-2117。

基本面：

★基本面依旧是疫情影响下的物流受阻和下游复工延迟。

★目前伊朗多套甲醇装置重启，其他装置也将于2月底前重启，虽然无法改变当下进口偏紧的状态，但后续若进口恢复，影响偏空。后续继续关注物流和下游恢复情况。

观点：预计近期甲醇维持弱势，反弹高度有限，5-9反套可继续持有。仅供参考。

【农产品板块】

白糖：

盘面：盘面维持震荡。

基本面：

★目前泰国的减产幅度较大，如果提前收榨的话，可能最终会减产20%以上，关注泰国的收榨进度。

★不过国外主产国的库存都比较高，而且新榨季巴西也有可能提高制糖比例，制约糖价的上涨空间。

★国内方面，截至到1月底广西产量同比依然偏快，主要是由于今年广西提前开榨，而且出糖率同比增加。

★如果广西生产没有太大意外的话，本榨季的供需较为平衡，供需情况受政策的影响较大。

观点：预计糖价维持宽幅震荡的格局，关注生产进度。仅供参考。

油粕：

基本面：

★豆油现货价格报价混乱。

★国内豆粕成交减少，现货格维持震荡偏强。

★马来西亚棕榈油产量下滑，出口减少，期末库存下降较大，国内棕榈油库存增加，现货价格报价混乱。

观点：豆油期货价格超跌反弹，短线反弹；豆粕期货震荡；棕榈油成交不多，短线反弹，仅供参考。

【黑色板块】

螺纹钢：

盘面：今日期螺震荡走高。

基本面：

★全国现货跌20-70元每吨。

★本周全国钢厂减产增加，唐山部分区域受疫情影响，全面停产；本周钢材产量预计减少10%。

★终端需求逐步恢复，但库存压力仍限制走强高度。

★当前制造业复工情况好于建筑业，关注多卷空螺套利。

观点：前期5-10反套续持，单边逢观望为宜，仅供参考。

双焦：

盘面：今日双焦震荡。

基本面：

★由于产地焦煤尚未恢复生产以及蒙煤暂停通车，焦煤供给持续紧张。

★焦炭同样因为通车受限，原料不足有限产，支撑走强。

观点：短期预计双焦仍然在震荡调整，建议焦煤仍然以逢低做多为主，焦炭暂时观望，后续关注上下游复工情况。

【有色板块】

铜：

盘面：沪铜震荡走高。

基本面：

★宏观货币层面政策刺激，提振铜金融属性。

★基本面上，运输道路管控影响冶炼厂原料、副产品硫酸、精炼铜的进出，国内部分冶炼企业2月份减产，铜供应压力有所缓解。

★需求端，随着国内开工逐步恢复，铜下游消费出现边际改善，但整体力度有限。

★库存方面，上周上期所库存继续快速累积，春节至2月14日三周期间库存累积绝对量达10.69万吨，远高于去年同时期累积量（7.51万吨）。

观点：短期铜基本面失衡状态延续，但随着冶炼厂减产发酵及下游消费逐步恢复，供需基本面大概率回归平衡，铜价有望继续走强。仅供参考。