<天富研投>2020年02月07日晨会纪要

【金融板块】

股指：

盘面：股指期货方面集体上涨，其中IC表现相对较强。

基本面：

☆昨日A股上涨，创业板指创3年多新高，板块方面传媒和计算机领涨，银行和钢铁走势相对较弱。

☆陆股通流入超百亿，外资继续增持。

☆目前疫情尚未企稳，A股市场短期仍将受到负面影响，反弹难以一蹴而就，指数波动或仍将较大，需要警惕短期获利盘止盈可能带来的抛压。

观点：中长期来看，A股市场中枢上移趋势不变。建议投资者短期暂时观望，等待回调做多机会，仅供参考。 

【能化板块】

原油：

盘面：周四，国际油价震荡下行，WTI收于51.10美元/桶，下跌0.08美元或0.16%，布伦特收于55.12美元/桶，下跌0.46美元或0.83%。

基本面：

☆当前疫情尚未得到有效控制，市场情绪极易反转，使得油价继续存在大幅波动的可能。

☆OPEC最新表态将为油价提供强力支撑，因据媒体消息称，OPEC JTC会议上，提出一项再减产60万桶/日的临时建议，以应对公共卫生事件对能源需求的影响，俄罗斯外长对此表示支持。

观点：建议保持当前头寸，仅供参考。

PTA：

基本面：

☆昨日PTA现货成交清淡，均价在4280，基差持稳，继续维持贴水05合约110-120上下，PTA加工差在380元/吨上下波动。

☆装置方面，当下PTA负荷总体持稳，维持85%高位。

观点：疫情影响，聚酯负荷及终端负荷持续下行低位，需求新订单较差，最新TA周度库存195万吨，后期大概率继续积累，PTA难有显著反弹，建议继续观望。仅供参考。

EG：

基本面：

☆EG现货均价在4387元/吨，外盘在520美元/吨。

☆最新港口库存在67万吨，未来日均预报到港下跌至1万吨附近。

☆装置方面，恒力乙烯已出料；浙石化已出乙二醇；煤制负荷因原料问题而有下滑，整体负荷目前在80%附近。

观点：疫情影响，聚酯负荷及终端负荷持续下行低位，需求新订单较差，EG预计继续累库，建议继续观望。仅供参考。

聚烯烃：

盘面：昨日聚烯烃出现小幅回调。

基本面：

☆现货市场价格普跌50-150元/吨，疫情所需纤维料、透明料价格稳中偏降。

☆上游方面，国际宏观数据偏暖，NYMEX油价继续走高，甲醇继续上涨。

☆库存方面，库存125万吨，较去年同期（春节后）高16.5万吨，预计至2月10日库存将累至130万吨以上，物流运输不畅、下游需求恢复延迟仍为库存高企主因。

☆供应面积极降低负荷以抑制供应过剩情况，聚乙烯已开始逐步检修，聚丙烯尚无新增检修装置。

☆需求面受疫情影响，节后返工推迟至正月十五以后，但交通运输部等积极推进基建等终端项目，预计疫情影响结束后需求面恢复不会过于悲观。

观点：短期供需面偏弱，聚烯烃板块预计维持震荡，建议短期可尝试5-9反套，中长期看空。仅供参考。

甲醇：

基本面：

☆现货报价：华东2110-2230（0/-70），江苏2110-2140(0/0)，华南2090-2130(-10/30)，山东鲁南2000-2000(0/-70)，内蒙1620-1650(-110/-100)，CFR中国主港（所有来源）198-248（0/0），CFR中国主港（特定来源）243-248(0/0)。

☆基本面来看，目前受疫情影响，物流受阻和下游延迟复工因素仍在，内地春节期间维持高开工，目前企业库存较高，内地开工已经明显下降。

☆港口方面，伊朗大部分装置仍未顺利复工，据传马油重启未顺利。卓创港口总库存94.3万吨（+2.7万吨），港口供需两缩。

☆需求方面除了关注传统需求复工晚，还需要关注兴兴、富德、诚志等外购甲醇MTO企业2-3月的检修计划会否提前。

观点：目前甲醇基本面偏空，预计近期弱势震荡，5-9反套可继续持有。仅供参考。

尿素：

基本面：

☆现货报价：山东1630-1690（0/0），安徽1710-1740(0/0)，河北1660-1660(0/0)，河南1690-1700(0/0)。

☆近日国内尿素市场整体相对平稳，局部价格暗降或出台部分优惠政策，但出货仍无明显好转，物流运输不畅继续制约下游接货。

☆各地将多于正月十六以后陆续复工，但复工进度或较为缓慢。

观点：预计短期国内尿素市场或淡稳延续，期价维持弱势震荡，继续关注运输缓解情况。仅供参考。

【农产品板块】

白糖：

盘面：隔夜美糖震荡。

基本面：

☆目前印度、泰国的生产进度低于市场预期，但是印度、泰国的减产幅度还存在变数，最终的产量还需要跟踪后续的数据。

☆国内方面，最重要的还是广西的产量，从节前的数据来看，由于今年广西提前开榨，而且出糖率同比增加，因此广西的生产进度同比增加。

☆如果广西生产没有太大意外的话，本榨季的供需较为平衡，供需情况受政策的影响较大。

观点：预计糖价维持宽幅震荡的格局，关注生产进度。仅供参考。

油粕：

基本面：

☆外盘短期略有企稳。

☆国内豆油库存下降，库存跌至85万吨，现货成交不多，部分报价上涨80-100元/吨。

☆豆粕现货成交减少，价格在-20-20元/吨震荡，养殖预期转差。

☆马来西亚棕榈油预期产量下降，外盘偏强，国内棕榈油现货成交不多，现货上涨80--110元/吨。

观点：豆油短线震荡；豆粕短期震荡偏弱；棕榈油短线反弹，仅供参考。

【黑色板块】

铁矿石：

盘面：昨日铁矿震荡回升。

基本面：

☆铁矿在社库累积不及预期情况下，出现快速提涨。

☆现货价格继续回落：青岛港PB粉跌9元/湿吨，唐山铁精粉续跌24元/湿吨。

☆港口铁矿成交维持低位，需求仍偏低。

☆澳洲力拓受热带气旋Damien影响，沃尔科特港和丹皮尔港于2月6日准备清港流程，预计两个港口在2月10日前不会恢复运营，PB粉供应中期受限。

☆钢厂受制于疫情，复工延后，运输受限，本周北方港口库存累积快速。

观点：预计钢材产量将继续减少，短期铁矿偏弱为主，逢高沽空，仅供参考。

螺纹钢：

盘面：昨日期螺冲高回落。

基本面：

☆上海建材线材报跌20-30元每吨。

☆午后钢联公布周度产量数据，螺纹产量继续回落，社会库存累积幅度不及往年，但钢厂库大幅累积，达到历史峰值。

☆钢材运输受限，在途库存增加，库存压力后置。

观点：螺纹5-10价差走负，短期需求持续承压。5-10反套续持，单边可轻仓持空，仅供参考。

双焦：

盘面：昨日双焦震荡偏强运行。

基本面：

☆受疫情影响，物流运输不畅，双焦出货情况较差，下游企业多以消耗冬储库存为主，均有限产计划。

☆下游工地多数延迟至正月十五左右复工，昨日出炉库存数据钢材库存连续增加，压制钢材价格，据了解有部分钢厂已考虑限产，对焦炭补库意愿不高，短期焦炭现货持稳，涨跌两难。

☆焦煤作为原料由于物流管控较严，下游到货不畅，底部支撑较强，基本面强于焦炭。

观点：盘面上，短期建议双焦暂时观望，仅供参考。

【有色板块】

铜：

盘面：夜盘LME铜价小幅下跌0.79%。

基本面：

☆昨日LME库存下滑1775吨。

☆基本面上，受运输道路不畅对原料、硫酸、精炼铜的影响，国内部分冶炼企业计划2月份逐步减产，铜供应压力有所缓解。

☆需求端，下游企业推迟开工等因素对铜消费影响将逐步显现，铜库存累计速度可能超过以往几年。

观点：供应压力随着炼厂减产出现缓解，但市场情绪不确定性较大，铜价波动可能大幅上升。建议投资者暂观望。仅供参考。