<天富研投>收盘速递2020年01月21日

【能化板块】

原油：

盘面：日油价开盘持续走低，截至目前，WTI和布伦特跌幅相当，均为1.05%左右。

基本面：

☆供应端忧虑迅速消退，使得油价面临回吐涨幅的压力。

☆需求端，美国与中国、墨西哥加拿大的贸易协议，利好被前期炒作提前释放，实质落地之后的利好程度有限。

☆昨日美股休市，商品市场也提前收盘。

观点：在基本面缺乏明显上行动力的同时，资金面也支撑有限，使得油价短线走弱，预计油价将继续维持震荡，短线持稳后，偏强的概率稍大，建议持仓观望，仅供参考。

TA/EG：

盘面：TA、EG走低。

基本面：

☆商品市场情绪偏空。

☆现货方面，TA基差持稳，成交清淡。EG现货内盘报5020-5030元/吨。

☆装置方面，逸盛（大连）225万吨TA装置延后重启；恒力4号线第二条子线开车，250万吨TA整体负荷8成。浙石化75万吨装置EG试车推迟至春节后；恒力90万吨EG近期试车裂解装置。

观点：临近假期，现货成交清淡，叠加无意外消息刺激，TA、EG重新回归累库走低逻辑。TA毛利偏低，建议前空止盈观望；EG尚有毛利，可继续轻仓持空。仅供参考。

聚丙烯：

盘面：聚丙烯盘面日内震荡，午后出现小幅回调。

基本面：

☆现货市场各大区现货报价持稳为主，拉丝主流报价在7330-7700元/吨。

☆上游方面，国际原油小幅回调，甲醇弱势震荡。

☆供应面压力较大，恒力二期1线20万吨低负荷产标品，2线20万吨开车试运行，宁波富德40万吨预计2.25开始短停10-15天。

☆库存方面，两油库存维持57万吨，社会库存有所累积。

☆需求面弱势，销售基本停滞。

观点：预计聚丙烯短期延续震荡趋势，盘面触及前低，或有小幅回调，建议短期观望，空单低位离场，中长期看空，可关注05-09反套。仅供参考。

聚乙烯：

盘面：聚乙烯盘面日内震荡，午后出现小幅回调。

基本面：

☆现货市场价格基本稳定，华北市场窄调50-100元/吨；华东、华南市场暂稳。

☆供应面压力增大，存量装置放量稳定，浙石化75万吨装置偏低负荷生产稳定，宁波台塑28万吨装置1月下旬检修7-10天。

☆需求面弱势，临近春节，下游零星接货。

观点：供求面无改观，预计盘面维持震荡，短期或小幅回调，建议空单低位离场，节前观望为主。仅供参考。

甲醇：

盘面：今日甲醇期价震荡回落，MA05合约运行区间2287-2342。

基本面：

☆现货方面，内地整理为主，太仓地区重心回落-20。

☆目前甲醇基本面并没有太大变化，主要是伊朗限气的后续发展影响行情。

观点：短期外盘检修较多，港口货源偏紧是事实，但近期多空消息较多，盘面来回震荡，建议暂以观望为宜。仅供参考。

【农产品板块】

白糖：

盘面：盘面震荡。

基本面：

☆糖价上涨的背景在于全球的供应可能已经出现了拐点。

☆国外主产国库存较高，没有超预期减产的话会制约美糖的上涨空间。

☆国内方面，目前来看基本面没有出现太大的变化，广西甘蔗单产下降，但出糖率提升，最终的糖产量可能同比略有降低。

☆如果新榨季国内没有超预期减产的话，国内供需可能处在相对平衡的位置。

观点：关税政策和国储政策仍然构成潜在的利空，建议关注新榨季的生产情况，仅供参考。

油粕：

基本面：

☆豆油现货基本无成交，现货价格下跌100-120元/吨。

☆国内豆粕成交减少，现货格小幅下跌10元/吨。

☆马来西亚棕榈油产量预期小幅反弹，出口减少，国内棕榈油现货价格下跌90-110元/吨。

观点：豆油期货大幅走低，短线调整，技术形态破位，离场观望；豆粕期货震荡反弹，空单少量持有；棕榈油成交清淡，短线调整，暂离场观望，仅供参考。

【有色板块】

铜：

盘面：沪铜走弱。

基本面：

☆昨日LME库存下滑1025吨。

☆基本面上，铜精矿加工费TC上周回升0.37美元/吨，但仍处于60美元/吨下方，叠加冶炼副产品硫酸价格疲软，冶炼厂经营压力较大，亏损减产预期仍在。

☆铜矿方面，小矿山成本高企，部分矿企出现停产行为，产业链上矿山、冶炼厂成本中长期支撑铜价逻辑延续。

☆需求端，国内宏观经济有所企稳，铜消费预期好转。

观点：供应端小矿山、冶炼厂亏损减产预期对铜价支撑的逻辑延续，叠加消费预期好转，铜价回调空间有限。仅供参考。