<天富研投>收盘速递2020年01月16日

【能化板块】

原油：

盘面：今日早盘，原油震荡偏强。

基本面：

☆中美贸易协议签订，两国关系改善一定程度上提振需求预期，同时，协议规定未来2年中国将从美国进口500亿美元以上的能源产品，也为全球需求预期增量的改善提供了帮助。

☆当前基本面暂无明显波动，OPEC正常履行减产协议，美国好坏参半。

观点：预期短期油价将延续震荡状态，修复性行情占主导。仅供参考。

TA/EG：

盘面：TA止跌反弹，EG继续走弱。

基本面：

☆隔夜原油止跌企稳，日内化工品仍延续走弱。

☆现货方面，TA基差走强，2月货源贴水60上下。EG现货内盘报5260-5265元/吨，外盘报595-600美元/吨。

☆装置方面，华南BP110万吨TA重启；恒力4号线50%负荷运行；新凤鸣220万吨TA短停消缺；马来西亚75万吨EG装置试车；沙特70万吨EG计划2月底检修；恒力乙烯装置计划近期试车。

☆EG现货运行平稳，无意外事件，但显性库存暂难积累。

观点：短期原油止跌企稳，TA进一步下行缺乏动力，建议观望或止盈，若原油回调，TA仍有一定下行空间；EG建议继续观望，或轻仓持空。仅供参考。

聚丙烯：

盘面：聚丙烯盘面继续下跌，接近月内低点。

基本面：

☆现货市场商家纷纷让利出货，拉丝主流报价在7430-7650元/吨。

☆上游方面，原油下跌，甲醇回调，成本支撑减弱。

☆供应面未来装置扩产确定性极大，浙石化一线45万吨已开始放量（负荷6成），二线45万吨预计春节前开车，恒力二线45万吨预计月底放量，巨正源计划近日复产，宁波富德40万吨预计2.25开始短停10-15天，库存降幅减速。

☆需求面弱势，进行节前最后一波补库后将陆续停车。

观点：若原油下调，聚丙烯仍有下行空间，预计聚丙烯短期延续下跌，建议空单可继续持有，中长期可关注05-09反套。仅供参考。

聚乙烯：

盘面：聚乙烯盘面出现继续下跌，接近月内低点。

基本面：

☆现货市场成交重心下移，华北市场窄调50元/吨上下；华东市场跌50-100元/吨；华南市场阴跌50元/吨上下。

☆上游支撑减弱。

☆供应面压力增大，浙石化45万吨FDPE装置目前产LLDPE（负荷约5成），30万吨HDPE装置目前产注塑（满负荷），巨正源PE装置预计本周复产，台塑宁波28万吨装置1月中旬检修7-10天。

☆需求面弱势，下游成交清淡，多消耗前期库存，厂商逐步停工。

观点：成本端支撑减弱，供需面继续恶化，预计盘面维持下跌，建议空单继续持有。仅供参考。

甲醇：

基本面：

☆今日甲醇期价继续回落，05合约运行区间2306-2356。

☆现货方面，内地和港口暂稳无变化。

☆市场并无新观点，伊朗限气利好被逐渐消化，后续要看装置实际停车时间和港口库存变化情况。

观点：昨日隆众库存继续下行，预计港口偏紧的态势短期难以改变。仅供参考。

【农产品板块】

白糖：

盘面：盘面高位震荡。

基本面：

☆糖价上涨的背景在于全球的供应可能已经出现了拐点。

☆国外主产国库存较高，没有超预期减产的话会制约美糖的上涨空间。

☆国内方面，目前来看基本面没有出现太大的变化，广西甘蔗单产下降，但出糖率提升，最终的糖产量可能同比略有降低。

☆如果新榨季国内没有超预期减产的话，国内供需可能处在相对平衡的位置。

观点：关税政策和国储政策仍然构成潜在的利空，建议关注新榨季的生产情况，仅供参考。

油粕：

基本面：

☆豆油现货价格下跌60-100元/吨。

☆国内豆粕成交减少，现货格小幅上涨10元/吨。

☆马来西亚棕榈油产量下滑，出口减少，期末库存下降，国内棕榈油现货价格下跌70-110元/吨。

观点：豆油期货价格震荡走低，短线调整；豆粕期货维持震荡反弹，空单少量持有；棕榈油成交不多，短线调整，仅供参考。

鸡蛋：

盘面：盘面弱势震荡。

基本面：

☆山东德州现货价格持稳。

☆前期猪肉价格大幅上涨带动鸡蛋价格上涨，但随着猪肉价格创下新高以及春节前后的消费淡季，市场的交易逻辑可能逐步转向鸡蛋的供应面。

☆猪肉价格还有上涨的可能，可能会对鸡蛋价格形成一定支撑。

观点：由于鸡蛋供应可能中长期处于高位，关注反弹后沽空的机会，仅供参考。

【黑色板块】

螺纹钢：

盘面：今日期钢冲高回落。

基本面：

☆现货螺纹、热卷持平，建材成交继续走低。

☆供应端方面，钢联数据公布本周生产数据，螺纹产量继续下降，板材则出现增加；唐山、武安等地为应对重污染天气，开始执行停限产，相应措施将持续至下周。

☆部分钢企直接放假，钢材产量将继续走低。

☆需求方面，临近春节，棒材需求萎缩：根据钢联数据，本周螺纹两库累积超过90万吨，表观需求下降超过50万吨；但热卷需求出现增阿基。

观点：短期钢材基本面无明显变化，震荡为主，关注受消息刺激后的反弹机会，建议轻多持有，多卷空螺套利头寸续持，仅供参考。

【有色板块】

铜：

盘面：沪铜窄幅震荡。

基本面：

☆昨日LME库存下滑50吨，COMEX库存下降39吨。

☆基本面上，铜精矿加工费TC回升至60美元/吨附近，但冶炼厂经营压力较大，国内冶炼厂存在减产预期。

☆铜矿方面，小矿山成本高位，部分矿山出现亏损停产行为。

☆需求端，欧美国家制造业景气度边际下滑，铜消费较为疲软。

☆情绪层面，中美达成第一阶段经贸协议，提振铜金融属性。

观点：铜基本面呈现供需双弱格局，供应端矿山、冶炼厂成本对铜价支撑较强，铜价继续走强概率较大。仅供参考。