股指：

盘面：沪指上个交易日震荡回调，两市成交额继续放大，行业涨跌不一。三大期指集体收跌，IH跌幅较大，各合约升水有所收窄，持仓均有增加，多空主力均净增空仓。

基本面：

☆近日杠杆资金加速入场，但北上资金出逃，蓝筹板块上日领跌，从期指来看市场分歧有所扩大

观点：短期面临技术性回调风险，建议多头适当减仓，不宜追涨。仅供参考。

国债：

盘面：昨日国债期货早盘低开后偏弱震荡，临近午盘跌幅扩大，尾盘较大幅收跌。

基本面：

☆现券方面，关键期限国债收益率出现程度不一的上行，其中10年期上行0.91bp至3.1878%，IRS较大幅上行。

☆早盘央行进行1200亿元7天期逆回购操作，净投放1200亿元，大多数期限资金利率继续较大幅上行，资金面收紧。

☆资金面的收紧叠加市场风险偏好的提高，期债继续承压走弱，走势弱于现券。

☆期转现暂无成交。

观点：关注今日国债一级市场的配置需求。长期投资者前多单持有，短期投资者关注日内波动或做平曲线（多T空2TF）继续持有，仅供参考。 

能化板块

纸浆：

盘面：隔夜纸浆期价下跌。

基本面：

☆山东进口针叶浆银星市场报价5750元/吨，凯利普5875元/吨，现货价格持稳。

☆受原料上涨影响，纸厂陆续发布涨价函。

☆下游造纸行业利润下降，印刷用纸亏损严重，生活用纸行业利润较高，木浆下游整体需求一般。

观点：关注国内港口库存去化情况。预计近期纸浆价格以震荡调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

原油：

盘面：隔夜油价上行。

基本面：

☆OPEC或无意理会特朗普的高油价言论，继续维持减产，市场情绪受提振。

☆美国API原油库存意外减少，加之委内瑞拉制裁推助。

观点：油价在EIA库存报告公布前或有继续上行的动力，仅供参考。

TA：

盘面：隔夜原油大幅下挫。

基本面：

☆PX在1112美元/吨，PX-石脑油在589美元/吨；TA现货均价在6330元/吨，加工差在600元/吨上下；长丝、短纤优惠扩大，瓶片报稳。

☆装置方面，华彬140万吨计划3.5重启。

☆聚酯产销维持低迷，价格优惠扩大，产业链情绪谨慎，PX利润仍有压缩空间。

☆今年期初库存不高，供需仍预期紧平衡

观点：TA单边暂观望，可在回调后考虑积极入多或做多头配置；5-9跨期暂观望，可在回调后考虑正套。仅供参考。

EG：

基本面：

☆：隔夜华西村电子盘震荡，EG现货均价在4975元/吨，外盘在612美元/吨。

☆装置方面，台湾20万吨EG开启检修；富德EG装置意外停车；内蒙古30万吨煤制降负至8成；马来西亚75万吨近期试车。

☆上周港口库存至119万吨，本周到港有所减小在14万吨。

观点：EG随装置停车和发货延后库存增速放缓，但整体仍维持高位，观望或逢高沽空。仅供参考。

农产品板块

玉米：

基本面：

☆玉米现货价格下跌。

☆基层售粮增多，企业到货量上升，下调收购价。

☆中美谈判取得积极进展，利空玉米市场情绪望。

观点：预计近期玉米价格稳中偏弱为主，仅供参考。

玉米淀粉:

基本面：

☆玉米淀粉现货价格持稳，山东部分地区价格下跌。

☆淀粉企业开机率回升，下游企业观望情绪较重，淀粉库存继续增加。

观点：预计近期玉米淀粉价格稳中偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

糖：

盘面：隔夜盘面震荡。

基本面：

☆郑糖2001合约依旧呈现贴水近月的格局，显示出市场对于政策面的担忧。

☆1月产销双降，但近期广西的甘蔗入榨量已经有所回升。

☆销售方面，截至到1月底的销售进度依然同比偏高，淡季来临现货压力可能会有所增加。

☆总的来看，如果广西放开甘蔗价格，短期利空。但是下榨季蔗价大概率继续下降，产量易降难升。另外未来印度，泰国的产量也有下降的可能，外盘有上涨的潜力。

观点：。国内糖价可能会在探底后迎来上涨周期。仅供参考。

黑色板块

铁矿石：

盘面：铁矿石期价隔夜小幅收涨。

基本面:

☆昨日港口现货价格走低，贸易商出货意愿较强，但钢厂询盘意愿一般，成交清淡。

☆目前钢厂生产整体平稳，虽然由于钢厂库存仍然较为充裕，但本周预计仍有一定补库需求。

☆近期巴西矿难事故的盘面炒作有所降温，但后期需要关注巴西发货量是否有下滑的风险。

观点：。预计铁矿石短期高位震荡为主，建议投资者暂时观望或逢低轻仓做多，仅供参考。

双焦：

盘面：隔夜焦煤、焦炭分别收跌0.12%、0.26%。

基本面：

☆煤矿大部分虽然复工，但仍未恢复到满产状态，完全复工要等待“两会”。

☆进口煤方面仍然没有通关消息，下游焦企开工良好，主焦煤及部分配煤种资源偏紧。

☆部分焦化厂对后市看法乐观，25日山西焦化厂提出第二轮提涨，焦煤短期来看易涨难跌，但需要关注“两会”前后焦化与钢厂环保限产情况。

☆目前焦炭第二轮提涨，钢厂由于到货顺利暂未接受，港口库存累至高位，成交量不佳，下游需求暂不确定。

观点：警惕焦炭市场被动去库风险，二轮提涨阻力较大，焦煤、焦炭以高位震荡为主，仅供参考。

动力煤：

盘面：隔夜动煤偏强震荡运行。

基本面：

☆受银漫矿业事件影响，煤矿安全检查力度加大，煤炭产量受到一定抑制，坑口煤价有所提涨，CCI5500指数上涨5元/吨，短期煤价支撑力度较强。

观点：预计短期动煤或偏强震荡运行为主，但后续上涨幅度仍需关注下游工业企业复产复工情况，仅供参考。

有色板块

铜：

盘面：夜盘沪铜探底回升。

基本面：

☆上海电解铜现货对当月合约报贴水210元/吨~贴水90元/吨，LME库存上升625吨，COMEX库存下滑1448吨。

☆基本面上，三大交易所库存出现反季节性下滑，绝对量仅为去年的1/2（去年同期近80万吨），LME注销仓单比例进一步升至历史高位0.78，随着vedanta旗下40万吨冶炼厂复产受阻，海外精铜供应相对紧张局面短期难以缓解。

☆。需求端，国内基建刺激政策预期有望提振铜消费。

观点：铜价向下调整空间有限，建议多单继续持有。仅供参考。

铝：

盘面：隔夜沪铝震荡运行，上海物贸铝锭升贴水为-60元/吨。

基本面：

☆当前消费尚未复苏，铝锭库存相比上周增加4.5万吨至171.7万吨。

☆根据SMM统计，2019年国内电解铝新增产能约为284万吨，云南其亚80万吨电解铝项目开始建设，预计年底投产10万吨，且政府给予其优惠电价近0.25元。

☆消费端当前尚无明显趋势性动向，但市场对3-5月仍存一定利好预期。

观点：预计铝价维持震荡。仅供参考。

锌：

盘面：隔夜沪锌收涨。

基本面：

☆三地库存较上周小增4100吨，LME库存持续下滑至6.95万吨。

☆受到春节影响，供需市场两清。而随着春节效应结束，大部分下游加工厂逐步恢复生产，需求有望逐步转好。

☆内蒙古12个盟市将于本月底展开为期一个月的安全检查，兴业矿业要求其旗下所有矿山进行停工检查，其锌矿年产量在8万吨左右，锌矿供给恐受影响。

观点：本周锌价跌幅有限，近期供给端事故频发有望对锌价有所提振，仅供参考。