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"有形与无形"两勇士在玉米市场开始决斗

作者:乔林生来源:期货日报 日期:2018年1月23日 08:48

上周五与本周一,中储粮网连续发出公告称,受中储粮吉林分公司、中储粮集团内蒙古分公司委托,中储粮网电子商务平台定于1月24日、25日组织玉米竞价销售专场。至此,进入今年1月以来,这将是中储粮网第四次与第五次进行储备玉米竞价销售活动,这对国内玉米市场价格涨跌形成了十分重要的影响,一方面将改变市场供求关系,另一方面有望彻底改变市场看涨的心理。

据期货日报记者了解,受中储粮集团内蒙古分公司委托,中储粮网电子商务平台定于1月24日组织玉米竞价销售专场,交易时间为1月24日上午10时开始,玉米生产年限为2014年与2015年,竞价销售数量为2.4万吨,标的储存分布在内蒙古自治区赤峰地区、通辽地区、乌兰察布地区,与以往已经进行过的三次竞价销售专场所不同的是,此次竞价交易的玉米价格为卖方库内散粮汽车板价,质量以仓内实物为准,无水、杂增扣量。此次玉米竞价专场成交合同的履约时间为自交易合同生效之日起,出库期暂定30天(工作日),货款实行先款后货原则,在出库期内按到款进度发货。

 

另据了解,受中储粮吉林分公司委托,中储粮网电子商务平台定于1月25日组织玉米竞价销售专场,交易时间为1月25日上午10时开始,玉米生产年限为2014年与2015年,竞价销售数量为3.5万吨,标的储存分布长春地区,此次竞价交易的玉米价格为卖方散粮仓内提货价,数量、质量均以出库实物为准,不做升贴水,出库费用按照国家竞拍出库费用标准30元/吨执行。

 

“有形之手”在不足一个月时间内五次出招,这让国内期现货玉米价格遭到“迎头痛击”,其中大连玉米期价反应迅速,主力1805合约期价至昨日收盘,比最高价已累计下跌66元/吨。

从市场发展态势分析,国内期现货玉米价格的上涨趋势已发生改变,预计后期在储备玉米仍持续出库的情况下,价格将稳中有落,前期市场所预期的国内玉米价格整体站上2000元/吨的目标将无法实现。

 

当前来看,市场心理比较纠结,各市场主体均在犹豫与观望,但市场各主体已经到了需要做出经营决策的关键时间点。在“有形之手”连连出拳的情况下,市场不能再对价格上涨抱有任何幻想了,有粮就赶快卖估计是较好的选择。另外,鉴于国内高品质玉米供应较紧的考虑,饲用玉米价格可能较为抗跌,但在玉米价格整体趋跌之际,木秀于林风必摧之。

 

长期来看,决定今后国内期现货玉米价格涨跌的因素主要有四个,一是临储库存玉米的抛售,二是新季玉米种植面积与产量,三是进口玉米及进口玉米替代品,四是玉米市场下游新增需求量高低。

 

第一,临储库存玉米的抛售是今后两年时间内市场价格涨跌的主要决定因素。

 

截至目前,临储库存玉米数量在1.8亿吨左右,其中2014年产玉米有6000万吨,2015年产玉米有1.2亿吨。与此同时,全国主要玉米产区2017年新收购玉米数量在6700万吨左右,但这部分玉米大部分属于各市场主体收购的贸易商,随时可以进入市场流通,当前部分玉米已被市场消化。国家粮食局公布的数据显示,截至2018年1月10日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米6694万吨,同比增加641万吨。

 

从临储玉米质量来看,2014年产玉米正在陈化,2015年产玉米质量高低不低。由于当年收购2015年产玉米时部分产区阴雨较多,为了解决农民卖粮难问题,很多收购点放宽了收购标准,同时当年玉米市场倒流现象严重,部分河北、河南、湖北产玉米倒流入东北产区,部分库点的临储玉米存在掺混现象。

 

从临储玉米对市场所产生的影响来看,主要是临储玉米库存过于庞大,无论其质量高低,其对市场而言都是供应压力。

 

不过,参考2017年有关机构竞价销售临储玉米的做法,以及其对市场所形成的影响来看,当前市场高估了临储玉米抛售的利空作用。

 

首先,价高了多抛与价低了少抛的做法将减弱临储玉米的利空打压威力。其次是临储玉米质量较差,其对高品质玉米价格的影响力较小。最后是从2017年临储玉米消化量超预期的情况分析,在市场需求旺盛之际,庞大的库存并不可怕。

 

目前,市场对临储玉米较为关心的问题集中在这几个方面,一是投放时间。市场预期提前的可能性较大。二是投放价格。市场预期提高,但幅度有限。三是投放方式。市场预期可能是多种方式投放。四是投放数量。市场预期去2017年持平或超过2017年。此外,市场各主体关注临储玉米存放点的分布不平衡问题。

 

第二,新季玉米种植面积与产量预期增加,但产不足消的格局预期难改。

 

受2017年玉米价格高开高走提振,加上东北产区农民种植大豆与其他农作物收入不高影响,2018年新季玉米种植面积预期增加,在天气条件正常的情况下,新季玉米总产量以预计增加。在这种情况下,预计在今年临储玉米抛售结束后,市场价涨跌将由新季玉米的产量与质量决定,并主要对高品质玉米产生较大作用。

 

第三,进口玉米及进口玉米替代品数量预期增加,但价格优势估计会降低。

 

多年以来,在我国南方地区,进口玉米及其替代品左右了市场价格,但近两年受有关粮油品种进口政策调整影响,加上国内玉米价格走低让进口商的获利空间缩小,进口玉米及其替代品总量降幅较大,但2017年进口玉米、大麦、高粱数量仍比较大,进口玉米数量增至400万吨左右。

从进口玉米、大麦、高粱等完税成本来看,其走高趋势表现明显。与此同时,2017年美国高粱、澳大利亚大麦产量出现了较大幅度下滑,出口量也趋于下滑,其中澳大利亚大麦出口量降幅较大。在这种情况下,预计2018年我国进口玉米及其替代品数量增幅有限,进口玉米及进口玉米替代品价格优势估计会降低,高品质国产玉米在南方的需求有望增加。

第四,玉米市场下游新增需求强劲,将成为支持玉米价格上涨的主要力量。

 

中华粮网易达研究院副院长张智先告诉期货日报记者,预估2016/2017年度饲用玉米消费增加1400万吨至1.34亿吨,其中玉米饲料配比增加饲用1200万吨,其它是替代品进口消费减少所致。预估2017/2018年度饲用玉米消费增加600万吨至1.4亿吨,主要是由于预计结构调整及规模后期可能增加的因素,但仍受环保影响。

 

据记者了解,当前国内生猪与家禽养殖利润仍比较高,饲用玉米需求有增无减,高品质玉米价格受到的支撑较强。

 

从当前国内玉米下游产品需求情况分析,玉米淀粉对木薯淀粉、白糖的替代范围仍在扩大,玉米淀粉在面粉中的掺兑量不断增加,玉米淀粉直接在饲料中的添加量也在增长,玉米淀粉加工业发展形势较好,这是将推动玉米价格长期向好的主要力量。

 

有关机构公布的数量显示,预计到2018年年底,国内玉米深加工产能扩张预估为2230万吨,其中黑龙江省为880万吨,辽宁省为340万吨,吉林省为240万吨,河北省为150万吨,内蒙古为160万吨,山东省为340万吨。虽然短期内这些产能难以对玉米需求形成实质性提振,但中长期来看会形成利好效应。

当前全国有12个省区在试点推广燃料乙醇,其中河南、广西、安徽和东三省6省区全封闭使用。另有湖北、山东、河北、江苏、内蒙、广东6 省区部分地区推广使用。2016全国汽油消费量近1.2亿吨,车用汽油约9600吨,按10%比例,燃料乙醇需约960万吨,2016燃料乙醇消费量约260万吨,有700万吨增量。如按65%玉米燃料乙醇计算则玉米燃料乙醇量为455万吨,需新增玉米消费约1400万吨。

 

张智先认为,当前及今后一定时间内,国内优质玉米供应经常会存在缺口,这个缺口将支持优质玉米价格处在合理高位。在当前玉米淀粉加工企业进入小幅亏损市场格局后,市场各主体应关注这会不会影响到后期企业的开工水平,这将决定玉米的工业需求是否能长期保持强势。在今年去库存任务较重的情况下,玉米价格上涨将被

抑制在一定范围。

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