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期权成交创新高 套保功能渐获市场认可

日期:2015年8月25日 16:04

来源:上海证券报

    在海外市场普跌等多重因素合力作用下,A股周一大幅下挫。受现货市场影响,与之反向运动的认沽期权集体暴涨,成交量大幅飙升,创上线以来新高。市场人士表示,下跌行情中,期权充分发挥了套保功能。随着未来市场进入震荡模式及上交所系列培训的持续推广,期权市场的活跃度有望进一步提升。
 

  全球股市暴跌的背景下,A股无法独善其身。昨日两市大盘低开低走,个股泥沙俱下,上证50ETF亦难逃下跌。截至收盘,50ETF收报2.047元,跌9.98%,成交21.4亿元。
 
  ETF期权市场走出“冰火两重天”。与现货价格最为接近的合约8月沽2.15周一暴涨逾11倍,另有13只认沽合约涨幅超过1倍。与此同时,与现货同向运动的认购合约整体走弱,11只认购合约日跌幅达50%以上。
 
  隐含波动率也不容乐观。认沽合约的隐含波动率明显高于认购,以行权价2.15元的9月平价合约为例,认购和认沽隐含波动率分别为0.9和0.55。
 
  截至收盘,期权市场成交22.13万张,创下50ETF期权上线以来的历史最高水平。其中,认沽合约成交10.41万张,认购11.72万张,认沽认购比0.89,与周五的1.02相比,比例明显收窄,反映出投资者对后市的情绪明显转暖。持仓方面,近期也是持续攀升,周一全市场持仓40.32万张,同样创下历史新高。
 
  对于持有现货头寸的投资者而言,买入认沽期权可实现套保功能。例如,前一周五上证50ETF价格为2.575元,假设投资者买入行权价2.55元的9月认沽合约,价格为0.1349元,在上周五现货收于2.274元后,现货部位亏损0.301元,但期权获利0.2155元,整体亏损0.0855元,亏损幅度仅为3.32%,远低于现货11.7%的跌幅。
 
  认沽合约的成交量增速超越认购合约这一现象,也反映投资者正鱼贯进入这一市场进行套保。如8月14日认沽合约成交3.5万张,认购合约成交4.6万张,对比周一数据看,认沽合约在短短一周之内增长了两倍,而同期认购合约增长1.5倍。
 
  沪上券商人士也表示,7月以来上交所组织了多场期权相关的培训会,让不少投资者认识到期权在下跌行情中的套保功能,加之产品自带杠杆,因而逐渐受到高净值客户及机构客户的认可,近期参与人数明显增多。此外,在逐步放开限仓限额后,大资金通过期权实现套保的功能逐渐得以完善,预计后市将有越来越多的投资者参与这一市场。
 

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