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(汇易资讯)全球大豆“供应侧”压力引恐慌,我国豆粕期现货市场价格创新低

日期:2015年11月24日 09:37

(汇易资讯)全球大豆供应侧压力引恐慌,我国豆粕期现货市场价格创新低

1114-20日(第47周),本周期间,我国豆粕现货市场持续跟盘回落,内外盘面价格加速下跌,现货市场观望明显,部分终端饲料厂商开始点价,部分油厂豆粕基差报价下跌,华南个别油厂卖出零基差,提前锁定利润心理较重,尤其是连盘豆粕触及新低,则更令现货市场看空情绪加重;不过由于大豆船期缘故,11月份进口大豆集中到港压力尚未凸显,供应压力或集中在12份释放;短期需要关注本周日(1122日)阿根廷大选的最后结果,虽然无论哪个党派获胜都将会调整农产品出口关税,但阿根廷农民短期售粮对于市场的冲击仍不容忽视,或关系到美豆综合成本线附近是否失守,当前美豆出口需求下降以及南美丰产仍在继续拖累市场价格;此外,随着12月份临近,国内畜禽饲料需求的季节性缓慢恢复,豆粕需求后期仍有望获得一定支撑,也需要关注。
    1、近月国内进口大豆供应压力预期庞大,12月份或面临集中到货卸货压力
    国内外期货盘面持续疲软,加之我国近月豆类供应面持续利空,拖累豆粕现货行情持续振荡下行,连粕走势最低触及低位,也令市场各方看跌气氛浓厚;另一方面由于对后期走势普遍看空,终端进一步采购和提货节奏仍显谨慎,因而在油厂开机率持续偏高的背景下,后者豆粕库存压力逐渐形成之中。不过直到11月中旬沿海部分地区尚未明显感到供应压力,北方一些工厂豆源略显紧张致开机不足,主要和现阶段部分美豆装船之后绕道好望角、航程相应延长不无关系,这使得国内部分进口大豆卸货压力或将集中到12月份释放,值得关注,市场预测12月实际到港量或将超过900万吨。而对于12月国内进口大豆到港量难以消化的担忧,则使得油厂对于12月及之后船期的大豆购买节奏相对偏慢且目前尚有一定缺口。
        2、我国华南工厂豆粕合同零基差锁利意愿较强,终端市场对后期走势普遍看空
    对于国内油厂而言,进入11月份以来,12-1月基差预售量较大,部分油厂年底前甚至春节前销售任务基本完成,没有太大销售压力,因而在进口大豆尚未集中批量到港的前提下,仍有相对跟盘挺价意愿,但由于近阶段期货盘面持续疲软加之油厂加大预售力度、不惜持续降低基差报价,或也将奠定近月国内豆粕现货市场低价局面,而个别油厂卖出零基差,也反映出其提前锁利、快速清空库存的目的;据汇易统计显示,11月份以来各地主流油厂豆粕成交量为241.51万吨,较上月环比增幅达到70.46%。但贸易商对于后期走势普遍看空,南方有贸易商看低春节前现货价格至2300/吨。但我们同时也要看到,随着11月底大豆的大量到港,我国油厂的压榨利润将会逐渐变差,开机的逐步下降将减少了远期豆粕的库存的压力
        3、美豆新作供应上市压力逐渐显现,南美题材将逐渐成为未来数月重要基本面因素
    截至20151120日的一周里,美豆市场振荡小幅上涨,因国内外的需求形势良好,但美豆收割工作已结束,市场供应增加,加上南美播种天气改善以及美元汇率走强,均制约了豆价的上涨空间。据海外分析机构称,截至目前,巴西大豆播种工作已完成56%,相比之下,上周为42%。南美大豆产区的天气形势将是未来60天最重要的基本面因素。此外阿根廷总统大选即将展开第二轮选举。根据目前的情况来看,无论谁当选新总统,都将会放宽农业政策,调低农产品出口关税,这可能促使农户积极出售大豆库存,还可能允许阿根廷比索汇率贬值,从而刺激大豆等农产品出口,这对于美豆而言又是利空,值得关注。
        综上所述,对于近期我国豆粕现货市场走势,我们的观点依然没有改变,伴随着新作收获压力的显现,美豆期价短期弱势难改,国内豆粕供给趋于宽松,主流油厂大豆、豆粕库存重建,因而11月国内现货价格或仍有下行压力,国内部分油厂大量预售远期基差合同,也加剧市场对于后期走势的不乐观,尤其是本周日阿根廷最后一轮大选结果将会给市场带来的潜在冲击不容忽视,终端市场如遇行情大跌,仍可采取策略性加仓。但11月或是我国豆粕现货行情的最弱阶段,而我国饲料消费低于预期,蛋白供大于求的格局突出,原料成本大幅下降,使得豆粕低价买来需求,性价比最优,所以豆粕消费在1415年最为悲观的需求背景下反而成为明星;随着国内畜禽饲料需求的季节性缓慢恢复,豆粕需求也有望获得一定支撑,同时需跟踪美豆出口销售的恢复情况。

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