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(汇易资讯)近期我国沿海豆粕现货全线破关口,供应压力担忧压过终端需求利好

日期:2015年11月18日 09:07

(汇易资讯)近期我国沿海豆粕现货全线破关口,供应压力担忧压过终端需求利好

在近月国内豆类供应量预期庞大的背景下,连盘豆粕持续下跌,本周二(11月17日),数据显示主力1月合约下滑1.27%至2407元/吨,创2013年8月以来最低,令国内市场看空情绪加重。国内华东、华南油厂豆粕现货价格全面跌破2500元/吨关口,12-1月基差报价也基本保持在0-30元/吨的低水平。油厂榨利尚可,加上进口大豆陆续到货,开机积极性持续增强,而终端提货速度相对下降,因而使得部分工厂豆粕库存压力缓慢增加,当然由于11月份以来一些工厂大量预售12-1月基差合同,暂无销售压力,因而豆 粕现货跌幅暂由放缓之势,但对于未来数月走势看空者仍占多数,我们认为,终端需求总体稳定略利好,倒是来自供应端的压力担忧占了上风;11月或是我国豆粕 现货行情的最弱阶段,随着国内畜禽饲料需求的季节性缓慢恢复,豆粕需求后期仍有望获得一定支撑,值得关注。
     1、国内外期货盘面持续疲软拖累现货跌破重要关口,终端备货节奏趋于谨慎
    国内外期货盘面持续疲软,加之我国近月豆类供应面持续利空,拖累豆粕现货行情持续振荡下行;截至11月10日,基金在美豆上持仓近五个月 来首次多翻空,而11月17日我国连盘豆粕主力1月合约下滑1.27%至2407元/吨,创下2013年8月以来最低,均令国内市场看空情绪加重。截至目 前沿海部分油厂豆粕现货成交价格跌破2500元/吨关键价位,南方贸易商价格低达2450元/吨附近,与南方玉米基差缩窄至350元/吨附近,但另一方面 由于对后期走势普遍看空,终端进一步采购和提货节奏仍显谨慎,因而在油厂开机率持续偏高的背景下,后者豆粕库存压力逐渐形成之中,而对于11-12月国内 进口大豆到港量难以消化的担忧,则使得油厂对于12月及之后船期的大豆购买节奏相对偏慢且目前尚有缺口,加上美豆近阶段装运速度放缓,年底前运抵国内的进口大豆数量或不足预期。
      2、我国油厂提前锁定利润意愿较强,个别南方工厂豆粕近月基差甚至平水
    对于国内油厂而言,进入11月份以来,12-1月基差预售量较大,部分油厂年底前销售任务基本完成,没有太大销售压力,因而在进口大豆尚 未集中批量到港的前提下,仍有相对跟盘挺价意愿,但由于近阶段期货盘面持续疲软加之油厂加大预售力度、不惜持续降低基差报价,或也将奠定近月国内豆粕现货市场低价局面,截至目前北方工厂12-1月基差合同报在M1601+50~60元/吨,南方工厂则多数报在M1601+20~30元/吨,个别扣除返利后 甚至平水,也反映出其提前锁利、占领市场份额的意愿。但贸易商对于后期走势普遍看空,南方有贸易商看低春节前现货价格至2300元/吨。
     3、我国畜禽饲料需求将面临季节性缓慢恢复,豆粕需求有望获得一定支撑
    经过9月份的集中性出栏,我国10月饲料消费呈现阶段性的萎缩;而进入11月份后,我国饲料消费总体趋势仍然以缓慢增长为主,且市场消费增幅相对有限,预计11月环比增幅在5%~10%左右,同比仍下降10%~20%。进入四季度后,我国饲料消费会迎来一个传统的消费旺季,其中尤以母猪存 栏的气温回升较为关键,今年10月份母猪存栏虽没有企稳,但同比降幅减少很多;而且即使利润维持在较高水平,多数养殖场出于维持利润的目的也并未出现降低 饲料配方标准现象;加之今年4、5月份补栏的仔猪进入11月底到12月份集中投料周期,因而我们认为需求端没有出太多意外问题,相对稳定且有略增趋势。相 对而言,11月或是我国豆粕现货行情的最弱阶段,但来自国内畜禽饲料需求的季节性缓慢恢复,以及现阶段比价效应使得豆粕在饲料配方中的比例仍居高位,豆粕需求也有望获得一定支撑,值得关注。

    综上所述,伴随着新作收获压力的显现,美豆期价短期弱势难改,国内豆粕供给趋于宽松,主流油厂大豆、豆粕库存重建,因而11月国内现货价 格或仍有下行压力,国内部分油厂大量预售远期基差合同,也加剧市场对于后期走势的不乐观,终端市场如遇行情大跌,则可采取策略性加仓。但11月或是我国豆 粕现货行情的最弱阶段,而我国饲料消费低于预期,蛋白供大于求的格局突出,原料成本大幅下降,使得豆粕低价买来需求,性价比最优,所以豆粕消费在1415 年最为悲观的需求背景下反而成为明星;随着国内畜禽饲料需求的季节性缓慢恢复,豆粕需求也有望获得一定支撑,同时需跟踪美豆出口销售的恢复情况,毕竟今年11月到明年3月期间,中国很难从美国之外的巴西等国进口到足够大豆是事实,此外阿根廷大豆库存是否会在年底前释放,也是国际大豆市场不容忽视的一个利空释放点。

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